意大利央行行长认为， 集中作业 意大利金融体系在此期间发生的事件，并将其成功归功于 市场动态 和 股东的选择。在第 31 届 ASSIOM FOREX 大会上的演讲中， 法比奥·潘妮塔（Fabio Panetta）, 强调 欧元区利率 这继续影响生产活动 以及消费： 中性利率他说，目前的利率水平不足以校准货币正常化的步伐，有必要从 2 年中期开始将利率降至 2025% 左右。对于意大利，他预计 2025 年将出现复苏，并希望上调已停滞 15 年的评级。
集中度必须由市场和股东来判断
Le 集中作业 影响意大利金融体系的因素必须从整合和巩固的角度来看待。 欧洲市场 意大利银行的资产规模远低于其他国家，而且“宣布的行动 可以减少维度差距 “意大利主要中介机构与欧洲竞争对手之间存在显著差异”，帕内塔说道，他观察到：“前五大银行的平均资产价值比法国银行低四倍，比西班牙和德国中介机构低一半半”。此外，这些行动也受到资本过剩 在银行业，尽管贷款活动利润率可能收窄，这与 利率下降， 促使中间商寻求规模经济或生产协同效应。
La 监理 显然，检查是否符合意大利和欧洲法规，评估每项操作赋予生命的能力 坚实的中介， 高效运作，能够按照稳健审慎的管理原则服务实体经济， 毫不妥协 金融稳定。但随后“行动的结果是 受托 至 市场动态 和 股东的选择” 州长说道。
欧元区利率继续抑制经济
州长似乎对 货币政策对经济的影响 欧元区。自去年六月以来，欧洲央行已开始降息，迄今已五次，将参考利率降至5%。 “然而，货币政策正常化进程尚未结束，”帕内塔观察到。 “参考利率仍 高于中性利率估计，即与不存在通胀压力且与经济潜在增长相适应的水平。因此， 货币政策 继续行使 压力 向下生产活动 e 消费者价格动态在通胀接近目标、国内需求依然疲软的情况下，这种影响变得越来越不必要。
然而从现在起， 中性利率概念 帕内塔表示，利率估值将逐渐失去意义，因为“非常不精确，只能粗略地表明货币政策的方向”，随着官方利率接近中性利率的估计水平，利率估值变得越来越没有用。货币政策决策必须始终基于 整体评价 实体经济和通胀的前景。根据欧元体系 2 月发布的预测，从 2025 年中期开始将利率降至“XNUMX 左右”即可实现通胀目标。“在这种情况下， 货币宽松力度减弱 可能会导致通货膨胀率过低 中期内，”行长表示，并指出“通胀的主要下行风险是 经济活动疲软”。 此外，还有以下风险：提高长期收益。 “在这个阶段，“过度关注不时可用的数据 造成市场不确定性和波动的风险， 降低货币政策的有效性”州长说道。
特朗普关税的影响将是有限的，甚至略有负面影响
相反，无论是劳动力市场还是特朗普的关税都没有带来通胀压力。关税可能会产生上行压力，原因是 欧元贬值 以及任何潜在措施 欧盟的报复。然而，这些影响将被 全球经济放缓 从 转向欧洲市场 中国商品遭遇高额关税。根据我们的估计，关税的净效应 因此，通胀的影响即使不是略微负面的，也会得到抑制。 无论如何，通胀最隐蔽的风险来自 能源市场油价波动剧烈，尤其是天然气价格不断上涨。
意大利已不再是15年前的意大利：评级或将提高
“意大利已经证明它知道如何应对危机，并且不会满足于温和的增长，”行长说。确实 意大利经济增长 最近几个季度有所减弱，这也是由于国际环境，尤其是 日耳曼尼亚 以及货币紧缩政策。增长的主要动力是 消费 得益于劳动力市场的强劲以及实际工资的逐步（尽管仍是部分）复苏。在综合体中 2024年国内生产总值 经济增长了0,5%——不考虑工作日增加的影响，经济增长率大约是2/XNUMX——但下半年增长陷入停滞。然而，“根据 我们的预测在接下来的几个月里 产品将再次扩大”。必须加倍努力，完成 无功 以及与之相关的改革，及时干预 延迟.
不仅如此。必须实施 结构预算计划 该计划由政府制定，并于一月份获得欧盟理事会批准。谨慎管理公共账户已经 水果，随着 减少差距 意大利和德国政府债券收益率之间的差异。继续沿着这条道路走下去可能会导致 评级提升 主权债务仍处于较低水平 十五年前当时，意大利债券在金融危机和欧元区债务危机后被降级。 “自那时起，意大利经济在金融稳定方面取得了进展：净国际投资头寸已超过 GDP 的 12%，与 35 年相比提高了 2013 个百分点以上”，行长指出。
银行需要支持有需要的中小企业
意大利的信贷动态仍然不佳，尽管已经出现了复苏的迹象。由于盈利能力良好和投资疲软，企业的融资需求仍然有限，同时获取信贷的困难正在减少。此外，银行“拥有坚实的资本基础，能够吸收任何融资需求的增长”，尤其是来自小企业的融资需求：“对于银行来说，确保有需要的公司获得信贷至关重要”，帕内塔说。
警惕资金、凭证突然流出的风险
行长的注意力还集中在技术和获取银行服务的新方式上，这些方式可以让人们快速转移存款，即使在工作时间之外也无需去柜台。这一进步为客户带来了好处，但 增加了中介机构的流动性风险，在紧张的情况下可能必须 解决大量突然的资金流出。更多地利用 按期限提供 有助于稳定资金来源，使 更安全、更可预测的流动性管理.
鉴于最近所谓的 证书同样得益于税收优惠，行长强调，一方面，它们可以改善多元化投资组合的风险回报状况，另一方面，它们更适合拥有足够金融知识的储户，而且“银行必须确保其负责任的分配”。
数字金融：市场的福音与十字架
行长特别强调这一点，正如 Bankitalia 副总裁昨天所做的那样。 基亚拉·斯科蒂上 数字金融 这正在改变银行和储蓄者之间的信任关系。一方面，数字化使得中介机构能够提高效率和风险管理，同时确保客户节省时间和成本。另一方面， 受监管和非监管实体 并且流程的复杂性增加了 风险 为了业务连续性，以及 保护储户。欧盟已出台金融部门数字化运营弹性条例（DORA），加强监管，以应对网络风险。然而，由于部分服务集中在监管机构手中，网络风险进一步加剧。 少数全球运营商。
数字货币以及欧洲和美国之间的不同规则
的传播 密码活动 需要引起当局的关注，也因为它们在 非法目的， 帕内塔说道。不同国家的形势发展不同，引发了复杂的问题。在欧洲 法规审查 资本要求引入了持有过渡制度 密码活动 这体现了巴塞尔委员会所定义的标准的精神。此外，欧洲立法者通过了《加密资产市场监管条例》（MiCAR）， 抑制投机性加密资产的发展，优先保障持有人权益。 “我们与 Consob 合作，与有意向的运营商进行了接触， 提供加密资产服务。意大利银行的任务是确保这些实体拥有足够的保障措施来管理战略、运营和财务风险，以及与洗钱和逃避国际制裁相关的风险，”行长说。
新特朗普政府致力于支持加密资产的传播。需要仔细评估美国和欧洲之间的监管差异，因为一些运营商可能会利用监管差异采取不透明或高风险的做法，这可能会对储户和金融体系的完整性造成影响。
