Es könnte sein, dass die Heilmittel zur Bekämpfung der Inflation in der Eurozone wurde festgestellt zu stark, und zwar so sehr, dass die Mitglieder des EZB-Rates einen Rückgang voraussagen bereits in diesem Jahr unter der wichtigen Marke von 2%. Dies ergibt sich aus der Protokoll letzte EZB-Sitzung 16.-17. April, die heute veröffentlicht wurde. Einige Mitglieder betonten darin, dass die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Zöllen den Konsum bremsen könnte. Abwärtsrisiken nehmen zu für die Wachstumsaussichten im Euroraum.
Bis zur neuen Sitzung des EZB-Direktoriums am 5. Juni sind es noch zwei Wochen. Der Markt preist derzeit eine neue Zinssenkung ein (die achte seit Juni 2024, als der Lockerungszyklus begann; die vierte im Jahr 2025).
Inflation sinkt rapide: Dieses Jahr wird „deutlich unter 2 %“ erwartet
DieInflation im Euroraum könnte er im Jahr 2025 unter Berücksichtigung der aktuellen Wechselkurse und Energiepreise sogar noch niedriger ausfallen als im März erwartet. Die Verabschiedung des Protokolls signalisiert insbesondere, dass "die Risiken für die Preisstabilität nun nach unten gerichtet sein könnten, insbesondere auf kurze Sicht" und dass "das Risiko besteht, dass die Inflation sinken könnte deutlich unter 2 % zumindest für den Rest derlaufendes Jahr„Die Inflationserwartungen deuten darauf hin, dass die Inflation schneller abnehmen als im März zunächst angenommen, als die jüngsten geldpolitischen Ankündigungen der Notenbanken noch nicht „eingearbeitet“ waren. US, was kurzfristig zu erhöhten Abwärtsrisiken für Wachstum und Inflation geführt hat.“
Es wird erwartet, dass die Inflation im Jahr 2 unter dem Schlüsselwert der EZB von 2025 % bleibt, Anfang 1,2 auf 2026 % steigt und dann bis Mitte 1,6 wieder auf 2026 % zurückgeht. „Auf längere Sicht“, heißt es im Protokoll, „werden strengere finanzielle Bedingungen, einschließlich derAufwertung des Euro, der starke Rückgang der Öl- und Gaspreise und die schwächere Wirtschaftstätigkeit gelten als wichtige neue Faktoren, die die Inflation verlangsamen".
„Mittelfristig ist das Inflationsbild eher gemischt, da die Auswirkungen der Staatsausgaben, der Zölle und der Unterbrechung der Wertschöpfungsketten in unterschiedliche Richtungen weisen könnten“ und daher „die inflationären Auswirkungen der Zölle den disinflationären Druck der Rückgang der Auslandsnachfrage mittelfristig, insbesondere wenn dieEuropäische Union reagieren Sie mit der Auferlegung Aufgaben auf Produkte, die nicht leicht substituierbar sind, wie etwa Zwischenprodukte.“
In diesem Zusammenhang stimmten alle Mitglieder dem Vorschlag von Herrn Lane zu, die drei wichtigsten Leitzinsen der EZB um 25 Basispunkte zu senken. „Einige Mitglieder hatten angedeutet, dass sie vor der Ankündigung der US-Zölle am 2. April eine pausa bei Zinssenkungen“, doch die jüngsten Ereignisse hätten „diese Mitglieder davon überzeugt, dass die Zinssenkungen bei der aktuellen Sitzung eine gewisse Absicherung gegen negative Ergebnisse darstellten und in Zeiten volatiler Finanzmärkte keine weitere Unsicherheit hervorriefen.“ Wenige andere Mitglieder Sie entschieden sich stattdessen für eine Zinssenkung um 50 Basispunkteund legt dabei „größere Bedeutung auf die sich verändernde Risikobalance“ für Wachstum und Inflation. „Mit Blick auf die Zukunft betonten die Mitglieder, dass angesichts der hohen Unsicherheit die Beibehaltung eines datengesteuerten Ansatzes und der vollständigen Optionalität bei jedem Treffen mehr als gerechtfertigt sei.“
Die Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum haben zugenommen
Mit einem klaren Verweis auf den 2. April, den „Tag der Befreiung“, bringt das Protokoll der EZB die Besorgnis der Direktoriumsmitglieder über die Wachstumsaussichten der Eurozone. „Im Hinblick auf die Wirtschaftstätigkeit im Euroraum waren sich die Mitglieder einig, dass die Wirtschaftsaussichten durch außergewöhnliche Unsicherheit getrübt seien“, heißt es im Protokoll. Insgesamt kamen die Mitglieder zu dem Schluss, dass Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum waren erhöht”. Isabel Schnabel, eines der Mitglieder des Barden, erinnerte daran, dass Präsident Trumps Ankündigung unerwartet hoher Zölle einen starken Ausverkauf an den globalen Aktien- und US-Anleihenmärkten auslöste, was zu einem Anstieg der Flüchtigkeit der Finanzmärkte". Darüber hinaus bereits in derletzter Bericht In Bezug auf die Finanzstabilität hatte die EZB betont, dass die Märkte aufgrund von Zöllen und Handelsspannungen noch immer „anfällig“ für neue Schocks seien, auch aufgrund der „überhöhten“ Bewertungen im Zusammenhang mit positiven Konjunkturprognosen.
Der Satz „Die Geldpolitik wird weniger restriktiv“ wird gestrichen
Was die Kommunikationsaspekte angeht, stellten die Mitglieder fest, dass es an der Zeit sei, eliminare der Satz „Unsere Geldpolitik wird deutlich weniger restriktivaus der geldpolitischen Erklärung, da der Verweis auf eine restriktive Haltung, der sich in der Vergangenheit als nützlich erwiesen hatte, „nicht länger notwendig“ sei und seine Beseitigung „den Eindruck vermeide, dass die neutrales Zinsniveau von Interesse stellte den Endpunkt des aktuellen Zyklus dar, was nicht unbedingt der Fall ist.“
