“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里“”是一句古老的英国谚语，在谈论金融投资时似乎非常贴切：投资一种或几种证券实际上会让储户面临高度集中的风险，因为即使其中一种证券的负面表现最终也会造成损害整个投资的绩效。因此，对于任何储户来说，必须使投资组合的构成多样化，以获得不仅令人满意而且尽可能稳定（即风险较小）的回报。
互惠投资基金正是为了满足这一需求而创建的，即向储户提供已经多元化和专业管理的金融产品，避免了每个人在建立、多元化和管理其个人投资组合时遇到的困难。投资基金筹集的资产与投资基金筹集的资产不同 资产管理公司 （SGR） 它负责管理，通常分为股票，根据每个投资者的财务状况认购不同数量的股票。
开放式和封闭式投资基金
我们谈论 开放基金 当认购者有权随时通过认购或要求偿还其股份的价格进入和/或退出基金时（资产净值，资产净值）根据基金投资的证券（通常是上市股票和债券）的价值每日计算。因此，在开放式共同基金中，资产每天都在变化，这既是因为所投资证券的市场价值波动，也是因为新的认购者每天都可以进入或退出基金。还值得强调的是，开放式基金的投资价值永远不会得到保证，而是会根据市场趋势而发生正向或负向变化（例如，投资于债券基金或持有的 BTP，直到它们不相同为止）当它们过期时！）。个人储户的投资价值与基金资产不同，是从每股价值中获得的；后者会随着时间的推移而变化，具体取决于基金的业绩。
我们正面临 封闭基金 相反，只有在基金到期时才能要求偿还单位，从而保证了基金资产的更大稳定性，这些资产实际上通常投资于流动性较差和非上市资产类别（房地产、私募股权、私人债务）搜索更高回报也更高。
开放式基金和封闭式基金的不同性质使得前者更符合大众市场的需求，同时考虑到最低投资要求的降低（1.000欧元通常足以认购开放式基金的份额）。大多数共同基金分销商还提供通过所谓的稀释开放式共同基金的进入的可能性。 累积计划（PAC）。 后者允许进行某种分期付款的投资，这有利于储蓄的积累，并随着时间的推移进入金融市场，同时也减少了不利的市场时机可能产生的影响（例如，在牛市的高峰时购买时）循环）。
然而，就封闭式基金而言，最低认购额通常高于500.000万欧元，再加上固定和中长期的投资期限（5-7年），使得这些产品对于高储蓄率的储户来说非常有用。个人财务资源或机构投资者。
开放式共同基金
现在关注开放式基金的情况（最普遍的，因为它们收集了意大利市场基金投资的 90% 以上的资产 - 见图 1），五个主要优势可以确定为
- 投资多元化（即使规模较小的基金实际上也投资于数十种证券）
- 面额中介（即投资者可以认购哪怕是最低金额的股票）
- 流动性中介（即投资者每天进入和/或退出基金的可能性）
- 专业管理（由 SGR 执行，根据《基金说明书》中所示的特征组成和管理基金投资组合） 主要投资者文件 o KID)
- 成本控制（基金的管理、交易和管理成本落在其整体资产上，由于规模经济，减少了对个人投资者的影响）。
为了描述基金的内容，通常使用一些类别（货币、债券、股票、平衡型和灵活型 - 见图 2），这些类别让人想起流行的投资类型。如果前三类直接引起参考资产类别（货币市场证券、债券和政府证券、股票），则需要对平衡和灵活基金进行额外澄清。前者是股权投资与债券投资的结合，比例基本相似且稳定；相反，后者给经理人留下了更大的自由，可以根据各自市场的表现来调整股票和债券的投资组合比例。
主动和被动管理基金
对于每个共同基金，经理必须确定一个 基准 即基准，通常是跟踪所投资资产类别表现的指数或市场指数组合。基准测试的目的有两个：一方面方便客户了解产品类型；另一方面促进客户对产品类型的了解。另一方面，赞成对基金业绩的评价。极端概括地说，我们可以说基金“被动管理”（即复制基准的组成）应该产生与基准一致或略低于基准的结果。相反，从基金“积极管理下“（其组成是由经理根据自己的研究活动定义的）平均表现比基准本身的表现要亮。
共同基金的成本
最后必须注意的是 COSTI 资金的规模及其与产品特性的一致性。事实上，ESMA* 最近的一项分析强调，UCITS 基金（即符合欧洲法规的基金）的成本随着时间的推移逐渐下降，但各个国家之间仍然存在重要差异（在意大利销售的基金是最昂贵的基金之一）全部）。因此，为了真正为储户增加价值，意大利共同基金行业必须能够进一步控制成本（特别是被动管理基金）并提供有效和原创的投资理念（对于主动管理）。相反，来自新产品（例如 ETF，将在《金融指南》的下一篇文章中介绍）和大型国际管理公司的竞争也将在我国占据越来越重要的地位。
* ESMA 市场报告，《2023 年欧盟零售投资产品的成本和绩效》，18 年 2023 月 50 日； ESMA524821-3052-XNUMX
