No passado dia 10 de Fevereiro, o Conselho da UE e o Parlamento Europeu chegaram a um acordo provisório sobre reforma do Pacto de Estabilidade e Crescimento. Uma medida que já estava em discussão antes da crise pandémica, que sofreu uma forte aceleração nos últimos tempos. Os líderes de Bruxelas, mas também os Estados-Membros, perceberam de facto que, apesar das revisões anteriores do quadro de governação económica da UE, as regras e a sua aplicação manifestaram-se ao longo do tempo questões críticas crescentes respeita a inúmeras variáveis, desde regras que são iguais para todos até restrições difíceis de respeitar.
“A necessidade de reforma do Pacto tornou-se mais rigorosa quando, para lidar com a crise gerada pela pandemia em 2020, as regras foram temporariamente suspendido por um período posteriormente prorrogado até o final de 2023 devido à crise energética causada pela guerra na Ucrânia”, explica assônimo na sua Notas e Estudos relativa ao Pacto de Estabilidade e Crescimento. “O regresso às antigas regras seria hoje problemático devido às mudanças significativas que se seguiram à crise: principalmente o aumento generalizado da dívida pública e das taxas de juro em muitos países e a necessidade de apoiar investimentos significativos em muitos setores estratégicos”, continua a associação. .
Destas considerações nasceu uma reforma que visa superar os limites anteriores e garantir maior compatibilidade entre rotas nacionais da redução da dívida e da recuperação financeira e a necessidade de assegurar um financiamento público adequado para apoiar as transições energética e digital.
“Globalmente, o acordo alcançado sobre a reforma do Pacto de Estabilidade e Crescimento não difere significativamente da proposta que a Comissão Europeia apresentou em abril de 2023 mas, a pedido de alguns países, em particular a Alemanha, introduz em novo sistema de restrições quantitativas anuais (salvaguardas) para a redução da dívida e do défice público", comenta Assonime que no seu relatório traça os principais aspectos da reforma, em particular as inovações introduzidas nos regulamentos que definem a parte preventiva e correctiva.
A reforma do Pacto de Estabilidade e Crescimento: a vertente preventiva
A reforma do Pacto de Estabilidade e Crescimento não altera os dois pilares, ou seja, os valores de referência de 3% para o relação déficit/PIB e 60% para relação dívida/PIB previsto no Tratado sobre o Funcionamento da UE.
O que está a mudar é o chamado "braço preventivo", com a transição de um sistema de regras e objectivos que são em princípio iguais para todos para um sistema que se baseará em Caminhos negociados para redução da dívida entre a Comissão e cada Estado-Membro com base em objectivos partilhados. “A ênfase passa assim da monitorização dos défices públicos ano a ano para a avaliação num horizonte plurianual, comenta Assonime que, entre as principais inovações, cita também a abolição do critério de convergência do saldo estrutural para o médio objetivo de prazo (Omt) e, na vertente corretiva, da regra de redução anual de um vigésimo da diferença entre a relação dívida/PIB e o objetivo de 60%, considerada demasiado rigorosa.
Funcionará mais ou menos assim: no âmbito do procedimento da vertente preventiva, haverá uma primeira fase política em que a Comissão terá de definir, para os Estados-Membros com uma dívida pública superior a 60% do PIB ou um défice superior a 3 % do PIB”,trajetórias de referência” para a despesa líquida com duração de 4 anos, prorrogável até sete. A pedido da Alemanha, no acordo Ecofin, foi acrescentada a “braça preventiva” das regras duas restrições adicionais à dívida e ao défice: A primeira salvaguarda diz respeito a todos os países com um rácio dívida/PIB superior a 90% que, durante o período de ajustamento, são obrigados a reduzir este rácio em pelo menos um ponto percentual do PIB por ano, em média. A segunda salvaguarda exige que todos os Estados-Membros com um rácio dívida/PIB superior a 60% ou um défice superior a 3% do PIB melhorem o défice primário estrutural "durante os períodos de crescimento" em 0,4% ao ano. período ou 4% ao longo de um período de 0,25 anos, até atingir um défice estrutural de 7% do PIB que deixe margens suficientes para acomodar quaisquer choques financeiros sem exceder o limiar de 1,5% de Maastricht.
Estes mecanismos aplicam-se apenas aos Estados-Membros que não sejam objecto de um procedimento de déficit excessivo, enquanto este último permanece substancialmente inalterado.
A reforma do Pacto de Estabilidade e Crescimento: a vertente corretiva
O braço corretivo sofreu pequenas alterações. Entre as aprovadas, destacam-se as alterações na la procedimento relativo aos défices excessivos baseado no critério do défice que é activado se o défice exceder 3% do PIB, a menos que se trate de um acontecimento excepcional, temporário e modesto. Caso contrário, o procedimento relativo aos défices excessivos (PDE) baseado no critério da dívida é reforçado e centrado nos desvios da trajetória acordada da despesa primária líquida. Entre os "factores relevantes" para a avaliação da Comissão sobre a existência de um défice excessivo estão, para além do nível dos problemas de dívida pública e da extensão do desvio, o investimentos em defesa e progresso na implementação de investimentos e reformas empreendidos sob Próxima Geração Eu.
Por último, importa sublinhar que, para evitar que as correcções orçamentais fossem muito restritivas desde o início, sob forte pressão da França (e da Itália), foi concedido que, para os países que iniciassem processos de infracção por défice excessivo, a Comissão Europeia avaliará e levará em conta o impactoaumento nas taxas de juros na definição da trajectória de ajustamento.
A opinião de Assonime
"Contudo as novas regras tornam as restrições mais flexíveis alterações anuais na política orçamental, com parâmetros menos rigorosos a respeitar em termos de ajustamentos necessários em comparação com as regras anteriores. Apesar desta flexibilidade, o novo pacto ainda exige uma política fiscal restritiva em quase todos os Estados-membros ao mesmo tempo, com possíveis repercussões negativas para o crescimento de toda a área numa fase em que os desafios da dupla transição e os desafios globais são muito significativos. Além disso, as novas regras parecem sujeitar os países altamente endividados a um controlo significativo por parte da Comissão Europeia, não só sobre as políticas orçamentais, mas sobre todo o quadro das políticas económicas", sublinha Assonime que passa depois a avaliar o impacto das novas regras sobre Itália.
“No que diz respeito à regra segundo a qual os países altamente endividados são obrigados a reduzir o rácio dívida/PIB em 1%, deve ser esclarecido que esta regra se aplica em média durante períodos de 4-7 anos e não em cada ano num maneira pontual. Isto concede uma certa margem de flexibilidade o que, aliado ao novo parâmetro de monitorização, constituído pela despesa líquida que permite o pleno funcionamento dos estabilizadores automáticos, deverá permitir a implementação de políticas anticíclicas na fase de recessão", sublinha a Associação.
“Quanto ao outro critério quantitativo de salvaguarda sobre o défice (a realização da margem de segurança de 1,5% do PIB), deve antes de mais ser especificado que este só se aplicará na “braça preventiva”, fora ou depois de sair do défice excessivo", prossegue, especificando que "as novas regras europeias, portanto, não deverão, por si só, conduzir, pelo menos a curto prazo, a a necessidade de uma ação corretiva".
O comentário de Assonime termina com a esperança de que, uma vez encerrado o estaleiro de construção da arquitectura de governação europeia, "a agenda da nova Comissão irá rapidamente concentrar-se em como melhorar o funcionamento e a competitividade das economias da UE, a partir da conclusão do sistema bancário união, da criação de um mercado de capitais europeu, capaz de contribuir para o financiamento de grandes investimentos europeus necessários à dupla transição verde e digital, à defesa comum, à política industrial europeia"
