O problema não é tanto - ou pelo menos não só - o rácio défice-PIB, que nos próximos três anos (2019, 2020 e 2021) será elevado para 2,4% para financiar as reformas previstas no orçamento, tanto quanto a própria qualidade dessas reformas, tão desejado pela Lega e pelo Movimento 5 Stelle a ponto de criar um verdadeiro embate com aquele que deveria ser o defensor e garante da manobra económica, nomeadamente o ministro da Economia Giovanni Tria. Esta é, em síntese, a reacção de uma parte da comunidade financeira, reunida no Lido de Veneza para a sétima edição doNpl Reunião organizado pelo Banco IFIS. Na sede do Festival Internacional de Cinema falou-se de bancos e empréstimos malparados, mas também do sistema italiano, depois decisões do Conselho de Ministros na noite de quinta-feira, que já não deixaram de alarmar os mercados, com o spread a disparar para os 270 pontos base.
“A questão é que a Itália não está crescendo, nem em termos de PIB, nem em termos de produtividade – começa o economista Luigi Zingales, que há muito está próximo do Movimento 5 Estrelas e candidato à presidência do Consob - e o faz não desde a crise, mas há décadas. O problema não é tanto o décimo de ponto mais ou menos déficit, no passado fizemos manobras com a relação déficit/PIB em 8-9%. O problema é entender se será uma manobra de crescimento”. No entanto, a diferença nas contas públicas, como se sabe, nem é tão irrelevante, já que significa despedir-se da redução da dívida pública e quase certamente sancionar um novo e preocupante aumento. “É difícil – argumentou Roberto Nicastro, agora assessor sênior do fundo Cerberus – para os investidores, que são os que terão de financiar a manobra, reagir bem às últimas decisões. A dívida corre o risco de se tornar insustentável e, para um investidor, isso é um sinal negativo. Os 2,4% em si não são um drama, mas a manobra vai na direção errada porque não inclui muitas coisas que seriam úteis para o país”.
“Somos o país de 56 governos em 60 anos – disse também Nicastro – e isso por si só é um sinal de instabilidade. Cada vez que a Itália parece seguir o caminho certo, mudamos e recomeçamos, como está acontecendo agora”. Também concordo Fabricio Viola, ex-gerente de Mps e Popolare di Vicenza e agora presidente do Depobank, instituição depositária nascida da separação das atividades estritamente bancárias do Nexi: “Os fundamentos dos bancos italianos melhoraram, mas ainda há muito a fazer, especialmente em termos de rentabilidade. O setor ainda está se recuperando e infelizmente o que está acontecendo não está ajudando. O problema – defende também o banqueiro e consultor – não é tanto o número de défices como a qualidade da manobra”.
O ceticismo também é compartilhado por Prometeia centro de estudos, que apesar das poucas indicações disponíveis, prontamente publicou uma nota: "Trazer o déficit para 2,4% do PIB nos próximos três anos corre o risco de não afetar a dinâmica do crescimento", lemos em relatório de previsão de setembro. “Pela (pouca) informação disponível neste momento, a estrutura da manobra parece assentar em medidas de transferência e não em medidas que possam suportar o crescimento potencial – prossegue a consultora – o maior impacto expansivo das medidas fiscais poderá ser compensado por maior incerteza e spreads mais elevados, num contexto em que a relação dívida/PIB não diminui”.
Paradoxalmente, portanto, a manobra ultraexpansiva, financiada no déficit, prometida pelo Governo, poderia ter um efeito contrário ao desejado pelo Governo, contraindo e não impulsionando o crescimento da economia italiana. Alguns dos protagonistas do mundo financeiro presentes em Veneza para o Npl Meeting também pensam assim, incluindo o senhorio Giovanni Bossi, CEO da Banca IFIS, que no entanto deixou um vislumbre de luz: "Precisamos dar tempo ao mercado para entender a manobra ". Por enquanto, o mercado rejeitou a manobra: Piazza Affari -3,72% na sessão de sexta, com as ações dos bancos sofrendo mais.
