出价太低，风险太高。 如果这还不是拒绝，那也相差无几了。据西雅那银行董事会称，联合圣保罗银行提出的收购要约——30,6亿欧元，其中3亿欧元为现金——低于目前业内平均报价的溢价，并且存在“重大不确定性”，首先是……在Generali的份额 最终，它将落入的里雅斯特雄狮的竞争对手的腹中。
还有 Banco Bpm？ 在这种情况下 门依然大开着。由朱塞佩·卡斯塔尼亚领导的银行提出的合并方案（尽管两家公司实力相当，但实际上并非如此，因为锡耶纳的市值高达35万欧元，而皮亚扎梅达的市值仅为23万欧元）值得进一步研究，因为它避免了将罗卡萨林贝尼公司“拆分”成两个实体。不过，我们还是按部就班地进行分析吧。
MPS：对联合圣保罗银行巨额报价的批评
一个半月后 意大利联合圣保罗银行发起最大收购要约 在 Unipol 和 Bper 的支持下，锡耶纳董事会声明： 将继续评估 “以全面、符合其信托义务并符合 Banca MPS 所有利益相关者利益的方式，对要约进行彻底审查，但与此同时……” 他从不吝于批评。 关于卡洛·梅西纳领导的研究所提出的手术方案。首先是以下几个方面： 价格。 MPS回顾指出，此次收购要约的溢价为6月5日锡耶纳银行股票收盘价的12,5%，以及上月同日平均价格的11,8%。董事会表示：“这一溢价低于意大利银行业类似自愿公开收购和/或换股要约的平均溢价，后者约为公告前一日官方价格的30%，以及一个月加权平均价格的41%。”不仅如此，迄今为止， 该优惠可享3,3%的折扣。 与 MPS 股票的市场价格相比，如果将 Intesa 将于 11 月支付的中期股息也考虑在内，则收益率为 6,2%。
人们对2,9亿的协同效应也存在疑虑。 Ca'de Sass 的估计被认为过于乐观，而且此次要约的结构主要由 Intesa Sanpaolo 的股份构成，每股 MPS 股份另加 1 欧元现金。“股权部分的价值将保持不变。” 受价格变动影响 在要约完成之前，持有Intesa Sanpaolo股份。因此，BMPS股东的隐含溢价或折价可能会随时间变化，并转移给他们。 市场风险 锡耶纳在一份报告中写道：“这与要约人股票价格的演变有关。”
围绕 Generali 的反垄断风险和不确定性
在反垄断方面，据路易吉·洛瓦格里奥领导的银行称，存在着强大的力量。 “不确定因素” 关于当局可能对意大利联合圣保罗银行收购案作出的评估 Generali 的 13,2% 通过Mediobanca持有，考虑到“两家公司在意大利市场中扮演的重要角色”。'人寿保险'以及“可能的” 对竞争平衡的影响 关于相关主体的治理结构以及商业和战略动态”。不仅如此，锡耶纳董事会还对参与莱昂内公司投资的目的提出质疑， 丹麦妥协， 因为“要约人提出的财务利益的很大一部分，以及由此产生的价值创造假设，似乎取决于目前未知的监管要求和复杂结构，需要主管当局的审查；因此，这些监管要求不能被视为已经确立。”
该报价还包括出售 635家分行和MPS品牌归Unipol所有， 这种观点在价值评估方面被认为是一种惩罚性的，它带来了风险。 银行历史身份的瓦解。
Banco Bpm的合并提案
与此同时，平等之间的求婚 Banco Bpm ——意大利联合圣保罗银行首席执行官卡洛·梅西纳和意大利联合银行首席执行官卡洛·辛布里称之为“一封情书”的文件似乎产生了影响。
董事会认为，Banco Bpm 提出的“合并方案值得认真对待”。 全面而严谨的分析此外，因为它预见到基于MPS整个周边区域价值提升的潜在工业运营， 不预设分解 银行的业务活动、分销网络和品牌”。
