交易所交易基金 (ETF) 彻底改变了投资格局，成为从机构到零售客户的广大投资者投资组合策略的关键支柱。截至11.600年底，全球管理资产规模达2023万亿美元，过去16,9年平均增长率为10%，这证明了这一成功。在这篇深入分析中，我们将简要探讨 ETF 的世界，重点关注被动管理和主动管理之间的主要区别，并分析主动管理的 ETF，这些基金为投资领域开辟了新的视角和机会。
ETF：全球全景
ETF，即在证券交易所交易的基金，其结构结合了共同基金的特点和股票的流动性和实时交易性。这种“容器”工具使投资者能够接触广泛的资产：股指、债券、多元化商品，而无需考虑主题、行业和风格策略的范围。 ETF 的成功取决于其承受能力；股票敞口的平均TER（总费用比率，基金的总体成本）为0,16%，债券敞口的平均TER为0,11%，ETF越来越吸引了寻求有效构建投资组合的投资者的注意力。另一个显着特征是灵活性，被理解为立即按市场价格评估或撤资投资的可能性。
被动管理：指数之下
被动管理的 ETF 旨在复制特定指数的表现，例如标准普尔 500 指数、富时 100 指数或国内富时 MIB 指数，通常按市值（其中选择最大的公司，并根据规模进行权重）。这种方法遵循“复制”策略，旨在保持与基础指数一致的成分，以获得基本相同的性能。
被动管理的优点是：
- 降低成本：缺乏主动管理减少了开支，使投资者能够接触到指数的经济风险。
- 透明度：投资者了解指数的构成，提高透明度和对投资的理解。
- 高效多元化：即使投资额较低，指数复制也能自动实现多元化。
- 系统性：指数遵循客观的构建规则，能够始终反映所代表的市场的最新情况。
主动管理：超越指数
与被动型 ETF 不同，主动管理型基金依赖于做出主动投资决策的金融专业人士。这些管理者力求通过深入分析、寻找机会和酌情投资组合管理来跑赢市场。管理者可以根据市场状况、经济前景和新出现的机会定期重新分配资源。
主动管理的优点是： - 适应性：积极的管理可以及时响应市场动态和不断变化的条件。
- 专业研究：金融分析师在识别投资机会和降低风险方面发挥着至关重要的作用。
- 潜在更好的回报：在波动的市场环境中，主动管理可以产生比基准指数更高的回报。
最佳总结：主动管理型ETF
主动管理型 ETF 结合了两全其美。事实上，他们试图通过主动管理来超越市场回报，但维持ETF的结构，提供流动性、透明度和成本效益（主动管理ETF的TER，虽然通常比被动管理的ETF更贵，但可以更低高于传统主动型基金）。本摘要为寻求将管理专业知识与 ETF 优势相结合的投资者提供了一种选择。然而，由于ETF被视为资产配置工具，主动型ETF通常采用相对于相关基准指数的最大偏差目标，向管理人提供详细的授权。
总之，关于被动管理和主动管理之间的选择，以及决定一种风格和另一种风格之间的选择的因素，已经有很多争论，并且还将有更多的讨论，其中市场效率假设代表了最相关的因素。在这方面，ETF以其方法的多功能性和多样化，通过结合这些直到几年前似乎不可调和的方法，正在定义投资领域的新标准。
