其显着特点是什么战后经济？ 也许它描述了金融经济和实体经济、纸张和金属板的非平行路径。 该图指的是整个世界：卡片的符号是 债务 整体 – 非金融企业、家庭、国家…… – 作为金属板材的象征 名义国内生产总值，衡量一年内生产的最终产品和服务的价值。
可以看出，纸张的增长速度比金属板快得多。 是好是坏？ 债务和 GDP 趋势在 XNUMX 世纪 XNUMX 年代初开始出现分歧。 原因就在于《条例》的综合规定金融创新 和 放松金融市场管制。 这种“推动”起源于美国，但很快蔓延到世界其他地区：金融之船正在沟通。 发生了什么？
储蓄选择和风险/回报组合
在金融体系不发达的情况下 选择 代言人 储户 总而言之，它们都是有限的。 你可以把钱放在床垫下，你可以把它放在银行，你可以把它放在政府债券中，你可以把它放在一些大公司的债券中，或者你可以把它放在股票中。 风险稍大一些（或更少，取决于您的意见），您可以按货币、按地理区域、按行业进行多元化......这些选择中的每一个都对应于不同的风险 组合 di 风险 e 回报.
现在，让我们考虑所有的可能性 风险/回报组合：它们实际上是无限的。 但金融市场只提供了少数。 这项创新在于发明了几乎不间断地占据所有或几乎所有可能的风险/回报率“利基”的证券：在现在的金融超市里，储户获得了更大的收益。 各种产品.
证券化的阴暗面
不仅如此：创新者还有其他“好主意”： 证券化 和 轻松抵押贷款 （那些导致 2008-2009 年金融危机，然后蔓延到大衰退的因素）。 证券化是一种“面包和鱼的倍增”：让我们以一家资产中拥有抵押贷款资金的银行为例。 为了尽早收回资本，它可以将这些信贷打包成证券，然后出售给储户，这些证券由基础抵押贷款担保。 风险转移到证券化证券的买家身上，银行实现了人类古老的梦想：鱼与熊掌兼得。
纸本应是金属板的婢女，但事实并非如此。 随着真实财富的增加，其名义代表也成倍增加，就像镜子游戏一样，并获得了自己的生命。 在第一层，纸张只是带有插入标题的金属片：行动是社会的一小部分，几乎是棚屋的一块瓷砖或车床的一块面板。 在第二级——“衍生”级——卡片变成代表标题的标题； 进一步，从选项到 期货 和 期货 在期权方面，更不用说高级金融的低级烹饪的许多其他问题，现实与金融之间的联系已经磨损到了消失的程度。
金融创新：谨慎对待
就像所有的创新（包括炸药）一样，即使是金融创新，当与 警告 （就像我们使用炸药一样），它是非常有用的东西。 如果它允许资本更自由地流入生产部门的所有角落，如果它允许风险在更广泛的受众中分散，如果它允许更多的家庭获得家庭或企业的信贷，那么这种创新就没有提供任何帮助但好处。 但是……，有一个但是。 金融界的创新热情常常高高兴兴地故意忽视警告信号： 这是狮子！ 任何同时观察纸张（纸张中还包括媒体世界，它充当市场骚动的放大器）和金属板的人都会注意到纸张的刺耳噪音和金属板有节奏的叮当声之间的差异。
它一直盛行，直到瘟疫爆发 2008-2009年危机，金融市场自我监管的理念——如前所述，这一理念起源于 XNUMX 世纪 XNUMX 年代。 但是，当证券的价格——比如那些背后有（太）容易的抵押贷款的证券化证券的价格——崩溃时（贝尔托尔多说：有涨有跌），纸牌屋就会倒塌，并引发行动和反馈。 从纸张到金属板材（信心丧失，消费欲望减弱），从金属板材到纸张（需求疲软，破产增加银行坏账）。
二十几岁的时候 温斯顿·丘吉尔 他说：“我希望看到金融界不那么傲慢，工业界更快乐。” 进入XNUMX世纪，剩下的就是重申同样的希望：希望纸张得到有效监管，希望金融再次成为经济的婢女，而不是无忧无虑的巫师学徒。
