Brunello Cucinelli 案在米兰证券交易所暂停交易后重新恢复交易 报告之后 对冲基金 Morpheus Research 的 涉嫌违反欧洲对俄罗斯的制裁 这家羊绒公司正在考虑采取法律行动，这引发了一个更深层次的疑问：欧盟旨在削弱莫斯科经济、剥夺其乌克兰战争所需资源的这些限制措施，真的达到了预期效果吗？最重要的是，这些措施有时是否会变成乌龙，损害意大利和欧洲企业的利益？
一个有启发性的 穆迪发布的研究报告 除此之外，数据显示，意大利有2.564家公司超过40%的资本由俄罗斯实体持有（数据更新至2025年6月）。这些公司被称为“俄罗斯支持实体”，在欧洲各地有近5万家。监控这些公司可以通过追踪其俄罗斯收入的来源来降低规避制裁的潜在风险。“拥有这种特征本身显然并不意味着违规，但这些运营者受到布鲁塞尔的密切关注，尤其是在他们根据银行报告向非欧盟国家转移超过10万欧元资金的情况下，”他解释道。 尼古拉斯·帕萨里洛， 总监/行业实践负责人 穆迪分析公司金融犯罪合规主管.
帕萨里洛博士，我们先来回答一个很多人问的问题：欧洲的制裁真的有效吗？还是说，这些制裁对我们的企业造成的损害会比对俄罗斯经济造成的损害更大？
制裁并非经济政策工具，而是外交政策和国家安全工具。如果真要问的话，那就是：违反规则对欧洲运营商来说，是可以接受的代价吗？答案绝对是否定的，因为除了罚款和声誉损失之外，它还会引发机构投资者的无情抛售，而这些机构投资者目前对合规性极为警惕。
这些制裁具体包括哪些内容？
首先，假设布鲁塞尔针对俄罗斯和白俄罗斯推出了第18套制裁措施，第19套制裁措施也已提出，但仍需欧盟成员国批准。过去，这些措施主要集中在国防和金融领域，但如今影响更为深远，因为其目标是加大对俄罗斯经济的冲击，而俄罗斯经济目前实际上已沦为战时经济。因此，我们将从冻结寡头资产转向禁止多个行业的进出口，例如奢侈品（奢侈品在意大利和俄罗斯的贸易关系中举足轻重），以及精密机械、电子产品和化学品。奢侈品类别涵盖了从起泡酒到鱼子酱再到领带等各种商品。
其中一项限制是禁止向俄罗斯出口价值超过300欧元的商品。但通过虚假降低商品价值来规避这一限制，岂不是太容易了？
规避制裁的机制有很多，或多或少都比较复杂。数据显示，从入侵乌克兰之前到2024年，欧盟与俄罗斯之间的贸易额下降了80%至90%。然而，这些数据并未考虑诸如贸易三角测量之类的因素，即利用与俄罗斯接壤或与莫斯科保持自由关税关系的第三国进行贸易。这些第三国大多是前苏联国家，例如亚美尼亚、哈萨克斯坦、格鲁吉亚等，但也包括土耳其、阿拉伯国家，甚至还有一些欧盟或潜在欧盟国家，例如立陶宛和塞尔维亚。例如，亚美尼亚的高科技产品进口量增长了300%至400%，与需求完全不符。此外，还有一些更复杂的手段，例如利用离岸中介机构（尤其是亚洲的中介机构）通过不正规的公司来解决问题。或者，他们可以通过降低商品价值来解决问题。以手表为例：运送单个零件，价值不到 300 欧元，然后在目的地国家进行组装。”
您的研究表明，在欧洲运营的公司中，俄罗斯的所有权占比超过 48.000%。
穆迪的数据显示，一些欧洲国家的俄罗斯公司数量显著增加，意大利的情况并非如此，因为那里的数量基本稳定。保加利亚和捷克共和国尤其如此，根据我们的数据，这两个国家仍然是俄罗斯公司数量最多的国家。此外，葡萄牙、塞浦路斯和马耳他的情况也同样如此。这可能表明存在可疑的商业活动，但请注意：这本身并不能作为证据。欧洲法规还要求银行报告这些运营商向欧盟境外转移超过100.000万欧元的资金的情况。这也不能作为证据，但此时该公司正受到当局的监控。
目前在俄罗斯市场运营的意大利和欧洲公司的状况如何？
这是一个有趣且发人深省的话题。乌克兰战争之前，拥有知名品牌的大型跨国公司向莫斯科出口产品。如今，无论是由于限制还是声誉机会，最受关注的群体已经让位于中小企业，而这些中小企业大多是在这一时期成立的，这或许并非巧合。
