نحن نعيش في التاريخ: في اللحظة التي تدفقات رأس المال الدولية والتي ركزت حتى الآن في الغالب على الولايات المتحدة، يراقبون باهتمام أكبر إلى أوروبا ولكن ما الذي يبدو أفضل من ذلك؟ فهنا ألمانيا، على سبيل المثال، تخطط لكسر القيود التاريخية وتحرير رأس المال، وأسعار الفائدة المتراجعة، وأسواق الأسهم التي تسجل أرقاماً قياسية تلو الأخرى، والآفاق الاقتصادية التي ليست فلكية ولكنها تتحسن. وعبر المحيط الأطلسي، أطلق الرئيس الأميركي دونالد ترامب حربا تجارية من شأنها أن تلحق الضرر بالتأكيد بالاقتصاد العالمي، ولكن أيضا بالاقتصاد الأميركي نفسه، في حين يشير المستهلكون إلى انخفاض في الثقة.
باختصار، لأول مرة تحدث زيادة كبيرة عدم التوافق بين أسواق الأسهم الأوروبية والأمريكية، لصالح الأول. في حين أن مؤشر الأسهم الأمريكية S&P 500 انخفض بنسبة 1,8٪ هذا العام، الأسهم الأوروبية ارتفعت الأسهم الأمريكية في بورصة هونج كونج بنحو 9% إلى مستوى قياسي مرتفع، ناهيك عن البديل الآخر للولايات المتحدة: أسهم التكنولوجيا في هونج كونج والتي ارتفعت بنحو 30%. في غضون ذلك، سجل اليورو أعلى مستوى في أربعة أشهر فوق 1,07 دولار، في حين خفض المستثمرون رهاناتهم الصعودية على الدولار إلى النصف إلى حوالي 16 مليار دولار منذ تولى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منصبه في يناير، وفقًا لبيانات أسبوعية من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
سارة احبت، رئيس قسم المتخصصين في الاستثمار في إيطاليا بيكتيت لإدارة الثروات في هذه المقابلة يرسم الصورة ويكشف عن الاستراتيجيات التي يجب اتباعها لحل المشكلة. معضلة الاستثمار المعقدة بحلول عام 2025. انطلاقًا من الأسباب التي أدت إلى حدوث الظاهرة، والتحقق من أفضل الأصول ووزن الأسواق على جانبي المحيط الأطلسي.
ما هي أسباب هذه الظاهرة الجديدة؟
"يبدو أن الأداء المتفوق لأوروبا في أوائل عام 2025 مدفوع بعدد من العوامل المترابطة: التقييمات الرخيصة، والسياسة النقدية الداعمة، والتعافي الاقتصادي الخجول. وأخيرا، ساعد الحل المحتمل للصراع في أوكرانيا وبعض الأزمات السياسية الداخلية (مثل تلك في ألمانيا) في الحد من حالة عدم اليقين وزيادة ثقة المستثمرين، مما عزز أداء سوق الأسهم الأوروبية بشكل أكبر. وعلى النقيض من ذلك، أظهر النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة علامات التعب، مع تزايد المخاوف بشأن التضخم، وتأثيرات أجندة "جعل أمريكا عظيمة مرة أخرى" الاقتصادية، وتدخلات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ما هي الاستراتيجية الأفضل للمستثمر، مع الأخذ بعين الاعتبار أداء السبعة الرائعين، والتنوع الهائل في رسملة الشركات على جانبي المحيط الأطلسي، ولكن أيضًا العملات، والرسوم، وآفاق السلام في أوكرانيا؟ هل سيكون من المنطقي سحب الاستثمارات من الولايات المتحدة لشراء الاتحاد الأوروبي؟
"بعد سنوات من النمو الهزيل، قد تستفيد منطقة اليورو من انتعاش أكثر استدامة في عام 2025، مع زيادة تقديرات الناتج المحلي الإجمالي (حوالي 1,5٪ وفقا لبعض التوقعات). بالنسبة للمستثمر، هذا هو الوقت المناسب لإعادة تقييم التخصيص الجغرافي، وزيادة التعرض لأوروبا والسوق السويسرية وبشكل انتقائي لبعض البلدان في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، ولكن دون إهمال الولايات المتحدة: على الرغم من التفوق الأوروبي، تظل الولايات المتحدة سوقًا رئيسيًا يتمتع بقدرة تاريخية على توليد عوائد مرتفعة بفضل نمو الأرباح، وخاصة في قطاع التكنولوجيا".
ما هي أفضل استراتيجية للإستثمار؟
"في عام 2024، كانت استراتيجية الاستثمار السلبي البسيطة ستسمح لنا بتحقيق أداء مزدوج الرقم مع القليل من الصيانة. سيكون التنوع والإدارة النشطة للمحفظة الاستثمارية أمراً أساسياً هذا العام للتنقل في عام يعد بأن يكون متقلباً، ولكنه غني بالفرص. قد لا يضمن الرقم 7 الرائع عوائد موحدة بعد الآن، فكر في Nvidia وTesla عند -13.6% و-32% على التوالي منذ بداية العام".
هل تتوقع حدوث أي تحركات في عمليات الدمج والاستحواذ هذا العام وبالتالي استثمارات انتقائية؟
"بالنسبة لعام 2025، نؤمن إيمانا راسخا بأهمية اتباع نهج انتقائي لتحديد الشركات التي تشكل أهداف استحواذ محتملة. "نتوقع أن تؤدي الظروف الاقتصادية المواتية ونمو الأرباح وتفاؤل الرؤساء التنفيذيين إلى إحياء نشاط عمليات الدمج والاستحواذ، الذي ظل راكداً منذ عام 2021".
ما هي العناصر التي يجب على المستثمر أن يأخذها في الاعتبار في استراتيجياته لحل لغز هذه اللحظة؟
"كما هو الحال في أي لغز جريمة يحترم نفسه، يتعين علينا هذا العام أن نتبع العناصر الأساسية الثلاثة التي تحرك الحبكة: الوسائل والدوافع والفرصة، وترجمتها إلى ما نستثمر فيه، ولماذا ومتى".
ما هي "وسائل" الاستثمار التي تفكر فيها؟
"ويمثل "الوسط" التنوع في أسواق الأسهم الأوروبية والسويسرية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. توفر هذه الأسواق مجموعة متنوعة من القطاعات والشركات التي يمكنها موازنة محفظتنا وتقليل المخاطر المرتبطة بمنطقة أو صناعة واحدة. إن الاستثمار في الأصول الخاصة وصناديق التحوط يمكن أن يكون أيضًا استراتيجية فعالة لإلغاء الارتباط بين المحفظة وتقليل التقلبات الإجمالية".
ما هي الأسباب الأساسية التي ينبغي أخذها في الاعتبار؟ والتوقيت؟
"ويكمن "السبب" في الانتعاش الاقتصادي الذي يميز هذه المناطق الجغرافية، مع وجود علامات إيجابية للنمو والاستقرار التي تجعل الاستثمارات في هذه المناطق جذابة بشكل خاص. وأخيرًا، عندما يتعلق الأمر بـ "التوقيت" أو "الفرصة"، فمن الأهمية بمكان أن نكون قادرين على الاستفادة من أي انخفاضات، لأنها تمثل فرصًا قيمة لدخول سوق الأسهم. "وبإتباع هذه المبادئ الثلاثة فقط سنكون قادرين على حل لغز الاستثمار المعقد في عام 2025."
