amplifon ha 16 Mart'ta Gn Hearing'in satın alınmasını duyurdu.Danimarka'nın köklü işitme cihazı üreticilerinden biri olan [şirket adı], yaklaşık olarak 2,3 milyar eurolukYıl içinde tamamlanacak olan bu işlem, İtalyan grubunun büyüklüğünü artırmakla kalmayacak, aynı zamanda iş modelini de kökten değiştirecek. Dağıtım, odyolojik hizmetler ve kullanıcılarla doğrudan ilişkiler konusunda 75 yılı aşkın deneyime sahip olan Amplifon, araştırma, mikroçip tasarımı ve cihaz üretimine giriyor. Gn İşitme ileGrup, şunları yapabilecektir: işitme sağlığı değer zincirinin tamamını denetlemekTeknolojik geliştirmeden üretime, toptan satıştan mağaza içi hizmete kadar her alanda faaliyet gösterecek olan Amplifon, artık sadece işitme cihazı üreticileri ile kullanıcıları arasındaki ana buluşma noktası olmaktan çıkacak. Perakende temelini yeni bir endüstriyel ve teknolojik boyutla birleştirerek küresel bir üretici haline gelecek.
Bu, satın almanın daha derin anlamıdır. Amplifon sadece grubun zaten ana tedarikçisi olan bir şirketi satın almıyor, aynı zamanda... gerekli becerileri içerir "Doğrudan hastalara ulaşacak cihazları tasarlamak ve üretmek için çalışıyoruz. CEO, "Bu dönüştürücü operasyon konusunda heyecanlıyız; tamamlandığında, mikroçip tasarımından mağazalarımız aracılığıyla müşteri hizmetlerine kadar tüm değer zincirinde yer almamızı sağlayacak" diye açıkladı. Henry Hayatı a görüşme al Corriere della Sera, 26 Haziran 2026.
Amplifon sektöre geri dönüyor
Operasyonun kapsamını anlamak için öncelikle şuradan başlamalıyız: iki şirket arasındaki tamamlayıcılık. amplifon Liderliğini klinik uzmanlığına, hasta ihtiyaçlarına dair bilgisine ve uzmanlaşmış merkezlerden oluşan uluslararası bir ağa dayandırmıştır. Gn İşitme Bunun yerine, tedarik zincirinin üst kısımlarında faaliyet göstererek işitme cihazları geliştiriyor, üretiyor ve toptan satışını yapıyor. Bu kombinasyon Bu nedenle iki faaliyeti tek bir grupta bir araya getiriyor. Şimdiye kadar pazarın farklı taraflarında yer alan bu iki unsur bir araya gelecek. Bir yanda teknoloji tasarlama ve üretme yeteneği, diğer yanda ise onu kullanacak kişilerin doğrudan bilgisine sahip olma. "Önemli olan nokta, bu iki unsuru birleştirecek olmamızdır." hizmet sağlayıcıların rolü katma değer tasarımcılar ve üreticilerin durumuna Vita, "cihazlar" diye belirtti. CEO için bu aynı zamanda, endüstri ve araştırmada geçirdiği ilk kariyerinin ardından profesyonel köklerine dönüşü de temsil ediyor.
Satın alma işleminin 2026 yılının sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Yaklaşık 3,3 milyar euro toplam gelire sahip bir gerçeklik ortaya çıkacak.800 milyon Euro'nun üzerinde brüt faaliyet karı ve 20'den fazla çalışanı olan yeni grup, yüzü aşkın ülkede faaliyet gösterecek.
Il Perakendecilik, temel iş kolu olmaya devam edecek.Gelirlerin yaklaşık %75'ini GN Hearing'in toptan satış işi oluştururken, kalan %25'lik kısmı da bu şekilde sağlanacak. Dolayısıyla Amplifon kimliğini koruyacak, ancak tedarik zincirinin endüstriyel kısmında doğrudan faaliyet gösterme yeteneğini de kazanacak. Genel merkez İtalya'da kalacak.Iken, Milano ve Kopenhag, grubun iki stratejik merkezi haline gelecek.Vita, Danimarka'nın tarihsel olarak "ses teknolojisinin Silikon Vadisi" olarak kabul edildiğini hatırlatarak, "Tek bir ruha ve iki kalbe sahip, İtalya merkezli tek bir şirket olacağız; biri Milano'da, diğeri Kopenhag'da" dedi.
Amplifon, Ballerup'a güvence verdi.Danimarka başkentinin hemen dışında bulunan GN Hearing'in genel merkezi, teknoloji, inovasyon ve toptan satış operasyonları için küresel bir merkez olarak kalmaya devam edecek. Amaç, satın alınan şirketin endüstriyel kültürünü, uzmanlığını ve kimliğini korumaktır.
Patentlerden yapay zekaya
Gn Hearing ile Amplifon'un etki alanına girecekler. dört araştırma merkeziYaklaşık 700 araştırmacısı ve 3'e yakın patenti bulunmaktadır. Şirket ayrıca Danimarka, Çin, Malezya ve Amerika Birleşik Devletleri'nde üretim faaliyetleriyle uluslararası bir endüstriyel yapıya sahiptir.
Bu pasaj özellikle önemlidir çünkü... işitme cihazları Giderek daha karmaşık teknolojik cihazlar haline geliyorlar. Değerleri sadece sesleri yükseltme yeteneklerine değil, aynı zamanda çevreyi analiz etmek, insan sesini tanımak, gürültüyü azaltmak ve dinleme deneyimini bireyin ihtiyaçlarına uyarlamak için kullanılan çiplerin ve yazılımların kalitesine de bağlıdır. Gn Hearing ayrıca mikroçipler de tasarlamaktadır.Vita, bu özelliği "işitme cihazlarının kalbi" olarak tanımlıyor. Danimarkalı şirket ayrıca, bu özelliklerle donatılmış cihazlar geliştiren sektördeki ilk firmalardan biriydi. yapay zekâya dayalı.
ReSound Vivia platformu2025 yılında piyasaya sürülen cihaz, farklı dillerde konuşulan 13,5 milyon cümle üzerinde eğitilmiş özel bir yapay zeka çipi ve teknolojisi kullanıyor. Cihaz, kullanıcının baktığı yönden gelen seslere öncelik verecek şekilde tasarlanmıştır ve kalabalık yerlerde veya yüksek arka plan gürültüsünde konuşma anlaşılırlığını artırır. Amplifon CEO'su, "Bu işlemi istedik çünkü teknoloji, özellikle yapay zekanın ortaya çıkmasıyla birlikte sektörümüzde giderek daha önemli bir rol oynuyor. Kapanışın ardından, yapay zeka özelliklerini de piyasaya süren ve son yıllarda pazardan daha hızlı büyüyen dünyanın en yenilikçi üreticilerinden birini satın almış olacağız" diye açıklıyor.
Amplifon için, olasılık şuydu: araştırma ve bilgiyi doğrudan birbirine bağlar Hasta memnuniyeti, işlemin en önemli faydalarından biri olabilir. İşitme merkezlerinde toplanan bilgiler, ürün geliştirme sürecine rehberlik ederek, ürünlerin daha kişiselleştirilmiş ve günlük yaşamda karşılaşılan zorluklara daha duyarlı olmasını sağlayabilir.
Equita'nın bir raporuna göre, yaklaşık potansiyel kullanıcıların %15'i Deneme süresi bittikten sonra cihazları iade edin. Bunun bir nedeni, konuştuğunuz kişinin sesini diğer seslerden ayırt etmenin zorluğudur. Yapay zeka, yeni cihazların farklı dinleme durumlarından öğrenme ve performanslarını otomatik olarak uyarlama yeteneği sayesinde bu sorunu azaltabilir.
Merkezler ağı, bir sanayi platformuna dönüşüyor.
Dönüşüm aynı zamanda şunları da ilgilendiriyor: Amplifon ağının rolüŞimdiye kadar bu merkezler öncelikle çeşitli tedarikçiler tarafından üretilen ürünlerin seçilmesi, uyarlanması ve satılması için bir kanal görevi görüyordu. Satın almanın ardından, bunlar aynı zamanda birer merkez haline de gelecekler. dağıtım platformu Yeni grup bünyesinde üretilen ev aletleri için.
GN Hearing, 2025 yılında yaklaşık 965 milyon Euro gelir elde etti ve pro forma düzeltilmiş EBITDA'sı yaklaşık 220 milyon Euro oldu. Gelirlerinin yaklaşık yarısı Amerika kıtasından, %30'u Avrupa'dan ve kalan %20'si diğer pazarlardan geliyor. Şirket ağırlıklı olarak işletmeden işletmeye (B2B) modeliyle faaliyet gösteriyor ve farklı segmentleri ve kanalları kapsamak için çeşitli markalar kullanıyor. Bunlar arasında ReSound, Beltone, Interton, Danavox, Jabra ve Danalogic yer alıyor. Amplifon, Markalar korunacak ve daha da geliştirilecektir.ReSound amiral gemisi tıbbi marka olarak kalacak, Beltone öncelikle Kuzey Amerika pazarına odaklanmaya devam edecek ve Jabra reçetesiz satılan cihazlar alanındaki konumunu koruyacak.
Equita'ya göre, Gn Hearing 2025 yılında yaklaşık olarak şu kadar üretim yapmış olacaktı: 4 milyon işitme cihazıTüm ürünler toptan satış kanalı üzerinden dağıtılıyor. Amplifon ile entegrasyon sayesinde, üretim 2031 yılına kadar 6,5 milyon adede ulaşabilir ve bu da Danimarkalı şirketin küresel pazar payını artırabilir. yaklaşık %17 ile %22 arasındaAynı dönemde yaklaşık 2,5 milyon cihaz dağıtılabilirdi. Amplifon merkezleri aracılığıylaBöylece grubun şebekesine verilen doğal gaz üretiminin yüzdesi 2025'te %20'den 2031'de yaklaşık %40'a yükselecektir.
Perakende ağı daha sonra bir hale gelecekti. endüstriyel düzeyde de rekabet avantajıGn Hearing, dış dağıtımcılara olan bağımlılığını azaltabilirken, Amplifon da kendi geliştirdiği teknolojileri hastalara doğrudan ulaştırma kanalına sahip olabilir.
satın alma Bu aynı zamanda grubun Amerika Birleşik Devletleri'ndeki varlığını da güçlendirecektir.Bu hamle, dünyanın en büyük işitme sağlığı pazarı olan Japonya, Güney Kore ve Brezilya gibi Amplifon'un halihazırda doğrudan faaliyet göstermediği veya daha sınırlı bir varlığa sahip olduğu ülkelerde işini genişletmesine olanak tanıyacak.
Sinerjiler iç üretimden doğar.
Sinerjilerin doğası da şunu doğrulamaktadır ki Bu operasyon her şeyden önce endüstriyel bir dönüm noktasıdır.Amplifon, 2029 yılı sonuna kadar tam kapasiteye ulaştığında yıllık 60 ila 80 milyon Euro arasında net EBITDA (faiz, vergi, amortisman ve itfa payı öncesi kar) avantajı bekliyor. Ana katkının iki kuruluş arasındaki örtüşmelerden veya personel azaltmalarından değil, hacimlerin içselleştirilmesinden gelmesi bekleniyor. Bu, Amplifon'un GN Hearing tarafından üretilen ve kendi ağı üzerinden satılan cihazların payını kademeli olarak artırmasına ve diğer üreticilerden yapılan alımları azaltmasına olanak tanıyacak. 2025 yılında Amplifon yaklaşık 2 milyon cihaz dağıtmış olacak ve bunların Gn Hearing tarafından üretilen 800 adet ve 1,2 milyon adedi diğer tedarikçilerden satın alındı. Equita, Gn tarafından üretilen ekipman için yapılan ortalama maliyetin diğer üreticilere ödenen maliyetten önemli ölçüde daha düşük olduğunu tahmin ediyor.
Amplifon merkezlerinde dağıtılan Gn cihazlarının sayısını yaklaşık 800 binden 1,8 milyona çıkaran gelişme, Cihaz başına ortalama maliyet düşebilir. Yaklaşık 185 €'dan 135 €'ya düşecek. Equita'nın simülasyonuna göre, bu tasarruflar yaklaşık 100 milyon €'luk brüt sinerji yaratacaktır. 60-80 milyon €'luk net hedef daha muhafazakardır ve diğer üreticilerin olası tepkisi de dahil olmak üzere yaklaşık 20 milyon €'luk potansiyel olumsuz etkileri içermektedir. Bu faydalar, ölçek ekonomileri, üretim, dolaylı satın alma ve işletme sermayesi optimizasyonu ile ilgili henüz nicelleştirilmemiş diğer avantajlarla desteklenebilir.
I entegrasyonun tek seferlik maliyetleri Tahmini gelirler yaklaşık 80 milyon Euro civarında olup, kapanışı takip eden iki ila üç yıl boyunca sürdürülmesi beklenmektedir. Equita, GN Hearing'in konsolidasyonu, organik büyüme ve sinerjiler sayesinde Amplifon'un gelirlerinin 2025'teki 2,4 milyar Euro'dan 2031'de 4,3 milyar Euro'nun üzerine çıkabileceğini öngörüyor. Aynı dönemde, düzeltilmiş EBITDA'nın 540 milyon Euro'dan yaklaşık 1,1 milyar Euro'ya, marjın ise %22,6'dan %25,5'e yükselebileceği tahmin ediliyor.
Finansman ve yeni hissedar bakiyesi
La Satın almanın nakit bileşeni yaklaşık 1,7 milyar Euro'dur.Gn Store Nord ayrıca, tahmini değeri yaklaşık 600 milyon Euro olan 56 milyon yeni Amplifon hissesi de alacak. İşlem maliyetleri de hesaba katıldığında, toplam taahhüdün değeri yaklaşık 2,4 milyar Euro olarak hesaplanıyor.
Amplifon, Mayıs 2026'da bir projeyi tamamladı. 453 milyon euroluk sermaye artırımı karşısında 45,3 milyon yeni hissenin yerleştirilmesiKontrol sahibi hissedar AmplifikatörBaşkan Susan Carol Holland'a atfedilen fonlar, operasyona 100 milyon euro ile katıldı. Tamburi Yatırım Ortakları Yeni hisselere 30 milyon Euro abone olarak payını artırdı. Finansman ayrıca yaklaşık 1,35 milyar Euro tutarında bir üst düzey krediyi de içeriyor. Kapanışta, Gn Store Nord, Amplifon'un ikinci en büyük hissedarı olacak.Tahmini olarak %17 civarında bir paya sahip olacak ve yönetim kuruluna kendi temsilcisini önerebilecek.
Bu satın alma işlemi, net borcu 2026 yıl sonu itibarıyla yaklaşık 2,5 milyar Euro'ya düşürecek. Equita, net borcun pro forma EBITDA'ya oranının 3,3x olacağını tahmin ediyor ve birleşmiş grubun nakit üretimi sayesinde bu oranın 2027'de 2,8x'e düşmesi bekleniyor. Bu nedenle, kaldıraç seviyesi, birleşme sonrası izlenmesi gereken en önemli faktörlerden biridir. Bununla birlikte, Equita borcun hızla azaltılabileceğine inanıyor ve Amplifon hissesi için tavsiyesini "al" olarak yükselterek hedef fiyatını 12 Euro'dan 14 Euro'ya çıkardı.
Tamamen yeni bir grubun getirdiği zorluk
L 'Bu satın alma Amplifon'a doğrudan kontrol imkanı veriyor. Teknoloji, üretim ve tedarik zincirinin giderek büyüyen bir bölümünü kapsayan bu durum, Amplifon'u daha önce ağırlıklı olarak üreticilerin omuzlarına yüklenen risklere de maruz bırakıyor. Bir dağıtıcı olarak Amplifon, piyasadaki en yenilikçi veya uygun fiyatlı cihazları seçebiliyordu. Dikey entegre bir grup olarak ise araştırma yatırımlarını doğrudan desteklemek, hangi çipler ve platformlara odaklanacağına karar vermek ve yeni bir ürünün beklenen sonuçları vermeyebileceği riskini göze almak zorunda kalacak.
Equita tam olarak tanımlar Entegrasyon ve teknolojik yenilikte dikkat edilmesi gereken başlıca noktalarYeni model, Amplifon'un tamamen perakendeci bir işletme olarak sahip olduğu esnekliğin bir kısmını azaltıyor, ancak ölçek, maliyet kontrolü ve dağıtım kapasitesi açısından önemli avantajlar sunuyor. Grup, bunun şu sonuçlara yol açacağına inanıyor: İki şirket arasındaki karşılıklı bilgi birikimi süreci kolaylaştırabilir.Gn Hearing zaten Amplifon'un ana tedarikçisi ve şirketler yıllardır işbirliği yapıyor.
"Orada İtalya ve Danimarka arasındaki insanlar arasında coşku Vita, "Çünkü birbirleriyle örtüşmeyen, birbirlerini iyi tanıyan ve her şeyden önemlisi karşılıklı güven ilişkisine sahip iki tamamlayıcı şirketin entegrasyonuyla karşı karşıyalar" diye açıklıyor.
Amplifon, İspanya'daki Gaes'in entegrasyonuyla başlayan önceki satın almalardan elde ettiği deneyimden de yararlanabilir. Ancak bu sefer dönüşüm daha kapsamlı. Sadece yeni bir satış ağı eklemek veya başka bir pazardaki konumunu güçlendirmekle ilgili değil. amplifon Daha önce iş modelinin temelini oluşturmayan bir sektöre giriyor. Kapanışın ardından, artık sadece cihazları hastaların ihtiyaçlarına göre seçip uyarlamakla yetinmeyecek. Mikroçiplerin tasarımını yapabilecek, yazılım geliştirebilecek, cihazları üretebilecek ve kendi ağı üzerinden dağıtabilecektir..
Bu, odyolojik hizmetlerde dünya lideri konumundan geçiş sürecidir. küresel bir işitme sağlığı sektörü grubuAmplifon'un, tedarik zincirinin iki ucunu, yani teknolojiyi ve hastaları doğrudan birbirine bağlamayı hedeflediği bir dönüşüm.
