Il Raportul anual 2025 de BCE Aceasta prezintă imaginea unui punct de cotitură pentru zona euro, în care revenirea inflației la 2% a marcat începutul unei faze de reechilibrare după șocurile din anii precedenți. Așa cum a subliniat președintele BCE, Christine Lagarde, Prezentarea documentului a reprezentat un pas decisiv: „inflația a revenit la țintă după vârfurile din 2022”, grație unui răspuns de politică monetară definit ca fiind unul dintre cele mai incisive din istoria BCE. Nici măcar noi îndatoriri Măsurile comerciale introduse de Statele Unite au compromis semnificativ redresarea, care a demonstrat o rezistență mai bună decât se aștepta. Cu toate acestea, imaginea de ansamblu rămâne îngreunată de tensiuni geopolitice, mai ales război în Orientul Mijlociu, care prin l'energia iar volatilitatea pieței continuă să reprezinte un factor de incertitudine pentru perspective economice din zona euro.
Creștere și inflație: noile estimări ale BCE
După ce a readus inflația aproape de ținta de 2% în cursul anului 2025, BCE se confruntă acum cu o fază mai complexă. Noile estimări ale analiștilor de la Frankfurt indică o economie mai puțin dinamică decât se aștepta: PIB-ul zonei euro este așteptat să crească cu 1% în 2026, în scădere cu 0,2 puncte procentuale față de proiecțiile anterioare, cu o redresare treptată doar la 1,3% în 2027 și 2028. Această încetinire, explică economiștii BCE, este determinată în principal de creșterea prețurilor la energie și de incertitudinea internațională legată de noul șoc geopolitic din Orientul Mijlociu. Acești factori afectează atât consumul, cât și investițiile de afaceri.
În ceea ce privește prețurile, previziunile au fost revizuite în creștere. Inflația totală este acum estimată să fie de 2,7% în 2026, 2,1% în 2027 și 2% în 2028, în timp ce inflația de bază - cea care exclude cele mai volatile componente - va rămâne, de asemenea, mai ridicată pe termen scurt. Acest lucru indică faptul că presiunile asupra prețurilor nu s-au diminuat încă complet.
2025: Inflația este sub control și ratele dobânzii sunt în scădere
Il 2025 Reprezintă în continuare un an cheie pentru politica monetară europeană. Banca Centrală Europeană a obținut, de fapt, rezultatul readuce inflația aproape de 2% După anii turbulenți marcați de pandemie, criza energetică și războiul din Ucraina, pentru a contracara creșterea prețurilor, BCE a trebuit a majorat ratele dobânzilor cu 450 de puncte de bază, cea mai abruptă creștere din istoria sa. Această înăsprire a avut impact asupra creditelor ipotecare, a împrumuturilor și a consumului, dar a restabilit treptat stabilitatea prețurilor. În 2025, odată cu scăderea inflației, Frankfurt a început o fază de relaxare monetară, reducând ratele cu 100 de puncte de bază la 2% până în iunie.
Între timp, economia zonei euro a rezistat mai bine decât se aștepta, cu o creștere de 1,4%, determinată în principal de cererea internă și de investițiile în inteligența artificială, digitalizare și noile tehnologii. Un nou șoc, a explicat președintele Eurotower, a venit din Statele Unite cu introducerea de taxe, ceea ce a sporit incertitudinea. Cu toate acestea, impactul inflaționist a fost limitat datorită absenței unor represalii europene puternice și a aprecierii monedei euro.
Surpriza Italiei: spread stabil și încredere pe piață
În 2025,Italia s-a remarcat ca unul dintre surprize pozitive din zona euro pe piețele financiare. Potrivit BCE, în timp ce Randamentele obligațiunilor guvernamentale europene a crescut din cauza creșterii cheltuielilor publice, spread-ul italian a arătat o stabilitate „neașteptată”. Randamentul obligațiunii germane Bund a crescut cu aproximativ 40 de puncte de bază, în timp ce BTP-ul italian pe 10 ani a rămas „aproximativ neschimbat” față de sfârșitul anului 2024. Un rezultat pe care BCE îl leagă de consolidarea finanțelor publice italiene și de o încredere sporită pe piață. În schimb, Franța Randamentele au fost supuse unor presiuni ascendente din cauza incertitudinii politice și a temerilor legate de posibile întârzieri în „consolidarea” fiscală.
De Guindos: „Situația este foarte incertă; trebuie să ne păstrăm calmul.”
În timpul audierii în fața Comisiei pentru Afaceri Economice și Monetare a Parlamentului European, vicepreședintele BCE Louis De Guindos El a numit situația actuală „extrem de incertă”, subliniind rolul războiului din Orientul Mijlociu în menținerea unei volatilități ridicate pe piața energiei. BCE, a reiterat el, rămâne concentrată asupra mandatului său principal, și anume stabilitatea prețurilor, și a confirmat decizia sa de a menține ratele dobânzilor neschimbate la ultima sa reuniune.
Prin urmare, nu va exista nicio accelerare, nici spre creșteri suplimentare, nici spre reduceri imediate. Potrivit lui De Guindos, va fi necesar să se aștepte puțin mai mult pentru a evalua impactul real al conflictului asupra economiei europene: „Va trebui să „așteptați până în iunie”, a explicat el, îndemnând investitorii să își păstreze calmul în ceea ce a descris ca fiind un mediu „extrem de complex”. Șocul actual, a adăugat el, este diferit de cel din 2021-2022, dar continuă să prezinte un risc, în special prin prețurile la energie și potențialele tensiuni în aprovizionare.
Villeroy: „Avem nevoie de o masă critică de date înainte de a putea acționa.”
În aceeași ordine de idei este și guvernatorul Băncii Franței, François Villeroy de Galhau, care a reiterat necesitatea unei abordări prudente a politicii monetare. Potrivit lui Villeroy, înainte de orice potențială creștere a ratei dobânzii, va fi necesară o „masă critică de date”, acordându-se o atenție deosebită inflației de bază, salariilor și așteptărilor gospodăriilor și întreprinderilor. Cu alte cuvinte, Frankfurtul dorește să evite reacțiile pripite și preferă să aștepte semnale mai clare înainte de a schimba cursul.
Buch: „Băncile sunt rezistente, dar riscurile cresc odată cu criza din Orientul Mijlociu.”
Pe fata supraveghere bancară, șeful BCE Claudia Buch El a reiterat că sistemul financiar european „rămâne rezistent”, avertizând în același timp că această soliditate ar putea fi testată. „Conflictul din Orientul Mijlociu se adaugă unui context geopolitic deja complex”, a explicat el, subliniind impactul potențial asupra prețurilor la energie, inflației și creșterii economice. Potrivit lui Buch, condițiile financiare s-au înăsprit deja, „reflectând scăderea prețurilor acțiunilor și creșterea primelor de risc”, o evoluție care ar putea afecta investițiile, punând Capacitatea debitorilor de a rambursa împrumuturile este sub presiune și, în cele din urmă, va afecta stabilitatea băncilor europene.
