La recesión es una triste realidad. Sin embargo, poco consuelo, se aplica el dicho "mal común a medias alegría". A diferencia de lo que valía incluso hace un mes, señala Mario Draghi, el problema ha afectado a todos por igual, tanto al sur de Europa como a Alemania, que descubre que no es inmune al contagio. Aunque crezca el diferencial entre el Btp y el Bund, Berlín no tiene por qué sonreír: el desplome de la demanda de los clientes del Made in Germany, incluidos Audi y Mercedes, está haciendo que la rentabilidad de la locomotora alemana de gran eficiencia se desplome que ya no puede contar con un punto de venta en China.
Este es el marco en el que se inserta la maniobra de los tres hombres, que hoy involucró a tres de los principales bancos centrales de la economía mundial aunque, explica el presidente del BCE, "no hubo concertación, solo un intercambio normal de puntos de vista". Pero también es una señal del abismo en el que corre el riesgo de hundirse la economía global si no se produce un avance, en los métodos y contenidos, de las terapias capaces de desencadenar de nuevo un círculo virtuoso. No sólo por parte de los bancos centrales, que son los responsables de las medidas de emergencia, sino también por parte de los gobiernos e instituciones, empezando por la vieja Europa, la Gdansk de la que corre el riesgo de empezar la segunda recesión mundial, tras la de 2009, desencadenada por la colapso de Lehman Brothers.
En primer lugar, el BCE recortó la tasa de descuento en un cuarto de punto. Medida esperada de hecho en cierto modo insuficiente a los ojos de las "palomas" que esperaban al menos medio punto. Pero la dirección del BCE acompañó la decisión con una iniciativa aún más contundente: la reducción a cero de los intereses de los depósitos en el BCE, hasta ahora equivalentes al 0,25%. De esta forma, bancos y empresas (sobre todo alemanas) que disponen de abundante liquidez pero prefieren aparcar en el arcas de Fráncfort, será (con suerte) estimulado a poner capital de nuevo en circulación reiniciando un ciclo virtuoso de inversiones ¿Será suficiente? Tal vez. Pero la situación, es decir, abundante liquidez, estancamiento de las inversiones frente a la disminución de la demanda de los consumidores en línea con el colapso de la confianza, se parece mucho al "Aocalipsis" del trampa de liquidez descrita por John Maynard Keynes. Y las terapias implementadas por los poderosos de la UE, sobre todo Alemania, recuerdan aún más de cerca los hechos que en 1932 provocaron la quiebra del Credit Anstalt de Viena, fecha de inicio de la fase más dura de la recesión europea. Incluso la caída de los dioses, desde Bob Diamond de Barclays hasta Rodrigo Rato de Bankia, sin olvidar el precedente de JP Morgan, se parece mucho a las emergencias de tiempos pasados.
Mario Draghi, a pesar de la guerra de guerrillas del Bundesbank, es consciente de la situación como sus compañeros. Al mismo tiempo que el BCE, el Banco de Inglaterra implementó un nuevo movimiento de expansión monetaria. De hecho, el banco central británico dejó el tipo de referencia sin cambios en el 0,5%, pero aumentó el programa de compra de activos (principalmente bonos) en 50 millones de libras, de 325 a 375 millones.
Por último, la Banco de Personas de Chinadel que depende La política monetaria de Pekín , rebajó sus tasas de referencia por segunda vez en el lapso de un mes. Así lo anunció el propio Banco Central, que redujo la tasa de los préstamos en 0,31 puntos porcentuales y la de los depósitos en 0,25 puntos.
Falta el concierto, por ahora, el Reserva Federal, pero los analistas suponen que las jugadas de otros gobernadores ofrecerán una Ben Bernanke, la oportunidad de vencer la resistencia de los halcones y moverse contra el riesgo de una nueva recaída.
En resumen, incluso si Dragones No quiso subrayar la acción conjunta de los bancos centrales, se desprende sin duda alguna que el riesgo de recesión, la antesala de una deflación global, asusta a todos. Mercados incluidos.
No es casualidad que el movimiento, aunque evidente, de la bajada de los tipos de interés haya tenido como reacción inmediata, la fuerte caída de las listas de precios. Tras las decisiones de Draghi, Mervin King y su colega chino, los mercados financieros se han dado cuenta de que la situación es tan grave que eclipsa cualquier otra consideración. Como ya ocurrió en 2008, en el momento de la quiebra de Lehman Brothers, la economía global corre el riesgo de hundirse en una espiral negativa que debe ser conjurada lo antes posible. Desafortunadamente, desde este punto de vista, la situación parece incluso peor que la anterior. en 2008. En su momento, de hecho, EE.UU. reaccionó a la crisis con un cambio de política económica con una fuerte inyección de capital de acuerdo con el principio de que, cuando cae la demanda de los particulares y las inversiones empresariales, el Estado debe inyectar en el capital de mercado necesario para evitar el colapso.
No es la actitud, al menos la oficial, de la Unión Europea, juzgado ahora como el "contagiador" que está poniendo en peligro no solo la salud de la comunidad de los 27, incluida la propia Alemania, sino también el crecimiento de los emergentes.
Claro, puedes ver el vaso medio lleno. Como declaró Mario Monti en el Parlamento minutos después de la rueda de prensa de Draghi, las conclusiones de la cumbre europea son un ejemplo de "dinamismo político". El resultado de la reunión de Bruselas, añade Draghi desde Fráncfort, “coloca a la Unión sobre unos cimientos más sólidos” y proporciona a Europa “una hoja de ruta para lograr una verdadera unión económica y monetaria”. Todo cierto. Pero el propio Draghi tomó nota de que, antes de intervenir en el focos de crisis, Italia y España, el BCE tendrá que esperar a las nuevas reglas sobre el uso de los fondos de ahorro estatal y el SME, necesarias para evitar el colapso de España, lidiando con un diferencial que se acerca a los 600 pb. Difícil apagar el fuego con baldes e hidrantes si los aviones de extinción permanecen en los hangares.
