تسبب بي إم دبليو في خسائر فادحة في سوق السيارات الأوروبية وأثار ذلك مخاوف جديدة بشأن استقرار القطاع. وانخفضت أسهم المجموعة الألمانية بنحو 6,6% في فرانكفورت، لتتراجع إلى منطقة 63,38 يورو، بعد ذلك تحذير الربح أُعلن عن ذلك في اليوم السابق بعد إغلاق الأسواق. انخفاض حادّ دفع أسهم الشركة إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2020، وأثّر سلبًا على قطاع السيارات الأوروبي بأكمله. إشارة خطيرة تتجاوز نطاق الشركة التي تتخذ من ميونيخ مقرًا لها.
La مراجعة تقديرات عام 2026 أثار هذا الأمر صدمة المستثمرين لأنه يأتي بعد ستة أسابيع فقط من تأكيد التوقعات بمناسبة نتائج الربع الأول. هذا التحول الحاد، الذي وصفه بنك جيه بي مورغان بأنه جذري، يثير تساؤلات حول متانة نموذج بي إم دبليو منذ بداية إدارة الشركة. الرئيس التنفيذي الجديد ميلان نيديلكوفيتشالذي تولى المنصب خلفاً لأوليفر زيبس الشهر الماضي.
بي إم دبليو: تباطؤ النمو في الصين، وتأثيرات الشرق الأوسط على هوامش الربح
يعتمد نظام الإنذار على اثنين من العواملالمثابر ضعف السوق الصينية e تأثير الحرب في إيران فيما يتعلق بالأسعار وتكاليف الطاقة وثقة المستهلك، لا تزال الصين، أكبر سوق للسيارات في العالم، تُظهر مؤشرات على التباطؤ، وشهدت تباطؤًا إضافيًا في الربع الثاني، لا سيما في قطاع السيارات غير الكهربائية. تتوقع بي إم دبليو الآن انخفاضًا طفيفًا في عمليات التسليم في قطاع السيارات مقارنةً بالعام الماضي، بعد أن كانت تتوقع استقرارًا كبيرًا. تم تخفيض هامش الربح قبل الفوائد والضرائب لقطاع السيارات إلى 1-3%، مقارنةً بالنطاق السابق الذي تراوح بين 4-6%، بينما من المتوقع أن ينخفض الربح قبل الضرائب بشكل ملحوظ، بدلًا من انخفاضه بشكل معتدل. كما تم تعديل توقعات التدفقات النقدية: حيث يُقدر التدفق النقدي الحر من قطاع السيارات الآن بأكثر من 2,5 مليار يورو، مقارنةً بالرقم المتوقع سابقًا الذي تجاوز 4,5 مليار يورو.
نسبة توزيع الأرباح، التي تساوي 30-40% من صافي الربح المنسوب إلى المساهمين، وبرنامج إعادة شراء الأسهم المستمر، لم تتغير.
تحذير شركة بي إم دبليو بشأن الأرباح: المحللون مندهشون، مع تزايد احتمالية خفض الطاقة الإنتاجية.
نطاق المراجعة فاجأ السوقأكد كل من دويتشه بنك وجيفريز أن خفض التقديرات كان أكبر بكثير من المتوقع. وأشار دويتشه بنك إلى أنه بعد ثلاثة تحذير الربح في العامين الماضيينبسبب ارتباطها الكبير بالصين، تراجعت صورة شركة بي إم دبليو كمجموعة مستقرة ويمكن التنبؤ بها في قطاع السيارات. ويعتقد جيفريز أن أي التدقيق الصناعي قد يؤثر ذلك بشكل خاص على عمليات المجموعة في ألمانيا، ويسرع من وتيرة توطين الإنتاج في أسواق مثل الصين وأمريكا الشمالية، بهدف حماية هوامش الربح وتقليل الاعتماد على الصادرات الألمانية. ولم يستبعد بنك جيه بي مورغان الإعلان عن خفض الطاقة الإنتاجية بنسبة تتراوح بين 10 و15% خلال اجتماع أسواق رأس المال المتوقع عقده في وقت لاحق من هذا العام.
أدت تعديلات السعر المستهدف إلى زيادة الضغط على السهم. خفضت جيفريز سعرها المستهدف إلى 70 يورو من 92 يورو، مؤكدةً توصيتها بالاحتفاظ. وخفضت جي بي مورغان سعرها المستهدف إلى 82 يورو من 100 يورو، مع الإبقاء على توصيتها بزيادة الوزن النسبي للسهم في المحفظة، بينما خفض بنك دي زد قيمته العادلة إلى 75 يورو من 94 يورو، مع توصية بالشراء.
تأثير الدومينو على شركات صناعة السيارات الأوروبية، سقوط ستيلانتيس وفيراري.
Il تحذير شركة بي إم دبليو بشأن الأرباح لديه تم تحميلها على قطاع السيارات الأوروبي بأكملهوتركزت المبيعات بشكل رئيسي على الشركات المصنعة الألمانية. في فرانكفورت مرسيدس بنز تتراجع بنسبة 3,05% لتصل إلى 47,39 يورو، بينما تراجعات فولكس فاجن بنسبة 1,68% لتصل إلى 87,62 يورو. المزيد تم احتواء تراجع رينو في باريس، انخفض بنسبة 0,68%. أما في ميلانو، فبقي الوضع على حاله. ستيلانتيس تحت الضغطانخفض سهم الشركة بنسبة 1,32% بعد تسجيله خسائر أكبر في بداية التداول. ثم قلص السهم خسائره عقب الإعلان عن تعاون مع شركتي Wayve وUber لاستكشاف تطوير ونشر سيارات الأجرة الروبوتية ذاتية القيادة من المستوى الرابع عالميًا. بالنسبة لشركة Stellantis، فإن ارتباطها بالتباطؤ الاقتصادي في الصين أقل وضوحًا مقارنةً بالمجموعات الألمانية الكبرى، نظرًا لأن وجودها في الصين محدود، إذ لا تتجاوز حصتها 1% من إجمالي حجم التداول. مع ذلك، لا تزال هناك بعض الشكوك: فمن جهة، الضغط التنافسي من العلامات التجارية الصينية في أوروبا، ومن جهة أخرى، الآثار الاقتصادية الكلية للأزمة في الشرق الأوسط، والتي تؤثر سلبًا على التكاليف والاستهلاك والثقة.
فيراري أيضاً باللون الأحمروالتي خسرت 1,79%. مع ذلك، يبدو الحصان الجامح أكثر أمانًا في نظر المحللين: إذ تمثل الصين حوالي 7% من عمليات التسليم، وتتيح قوة العلامة التجارية مرونة أكبر في التسعير. لذا، لا يُنظر إلى حالة BMW على أنها تهديد مباشر لمارانيلو، بل كدليل على هشاشة أكبر لقطاع السيارات الفاخرة الأوروبي ككل.
ويمتد الضغط أيضاً إلى سلسلة التوريد. بريمبو تُعدّ هذه الشركة من بين أكثر الشركات عرضةً للخطر، إذ تُعتبر بي إم دبليو من بين عملائها الرئيسيين، وتمثل الصين حوالي 14% من إيراداتها. وتجري حاليًا ورود تقارير عن تداعيات محتملة. وكذلك لشركة بيريلليوالتي تُحقق ما يقارب 17% من مبيعاتها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وبالتالي، فإن عملية البيع التي بدأت في ميونيخ تؤثر بشكل أساسي على شركة صناعة السيارات الألمانية، ولكنها تُعيد فتح ملف استقرار سلسلة صناعة السيارات الأوروبية بأكملها.
