A reorganização da tributação sobre os rendimentos das atividades financeiras parece ser um dos pontos centrais da reforma tributária em que trabalha o ministro Tremonti.
A necessidade de reequilibrar a tributação dos proveitos financeiros com a que incide sobre os outros rendimentos, nomeadamente os rendimentos das empresas e dos trabalhadores, é um princípio amplamente partilhado e difícil de contestar. Com efeito, em Itália, a carga fiscal sobre os rendimentos financeiros é inferior à dos outros principais países onde a cobrança dos juros ocorre no âmbito da tributação ordinária ou, no caso do imposto substitutivo, prevê taxas não inferiores a 20 % .
A ideia de alinhar as duas taxas atualmente presentes nos vários instrumentos financeiros numa única taxa, fixando-a presumivelmente em 20%, parece assim ser uma solução razoável e de fácil implementação. Na prática, no entanto, essa hipótese implica várias questões críticas que sugerem consideração cuidadosa.
Se a medida envolvesse também títulos do governo, seria uma questão de avaliar se o aumento da taxa de 12,5% para 20% afetaria todos os títulos em circulação ou apenas os recém-emitidos. No primeiro caso, a receita decorrente da reorganização seria maximizada, mas também seriam modificadas as condições "contratuais" estabelecidas no momento da emissão. Por outro lado, a segunda hipótese levaria a uma segmentação do mercado entre os diversos instrumentos com possível arbitragem fiscal e distorções indesejadas de preços. Na prática, as famílias se jogariam nos velhos vínculos, deixando as novas questões para os chamados "lordistas". A este respeito, refira-se ainda que, no que diz respeito às obrigações do Estado, a quota dos aforradores interessados na medida não ultrapassa os 25% do total. O restante está nas mãos de sociedades e negócios (25%) para os quais os rendimentos provenientes de juros fazem parte dos rendimentos ordinários e, sobretudo, de investidores estrangeiros (50%) para os quais estes rendimentos estão substancialmente isentos e para os quais o imposto presumido aumento (parcial) do rendimento bruto constituiria um presente inesperado em detrimento dos poupadores italianos.
Refira-se ainda que o aumento da taxa desencorajaria inevitavelmente a compra de obrigações de empresas e, sobretudo, de obrigações bancárias – estas detidas maioritariamente por particulares – precisamente numa altura em que a necessidade de financiamento por parte das instituições de crédito, já fortemente afectada desde Basileia III, são maiores. Isso iria claramente contra o objetivo de aumentar os empréstimos bancários às empresas, especialmente às pequenas e médias empresas. Esse desestímulo obviamente seria muito maior no infeliz caso de a variação da taxa não incidir sobre títulos do governo, como hipotetizam algumas fontes jornalísticas.
Há dois outros pontos de atenção, menos enfatizados até agora, mas igualmente importantes. A primeira diz respeito à necessidade de ajustar as taxas que incidem sobre as chamadas participações qualificadas. Hoje, de facto, a tributação destas participações é fixada de forma a ter em conta os impostos já pagos pela sociedade, de modo a determinar uma tributação média global dos lucros das sociedades não superior à correspondente ao escalão de rendimentos mais elevado e, ao mesmo tempo, assegurar uma condição mais favorável para as participações não qualificadas. Se a proposta de revisão das alíquotas fosse definitivamente aprovada, porém, poderíamos nos deparar com o caso em que o pequeno poupador paga mais impostos sobre o investimento em ações do que o grande acionista.
Em segundo lugar, será necessário aceitar, pelo menos, a ideia de que o diferencial de taxas em relação aos fundos de pensões se alargará, para os quais se prevê actualmente uma taxa reduzida de 11% na fase de acumulação. De fato, um aumento desta última frustraria o objetivo de estimular o desenvolvimento da poupança previdenciária em nosso país.
Por último, há que ter em conta os encargos económicos e organizativos que inevitavelmente pesarão sobre os intermediários, que têm o papel de retentores e que serão chamados a rever os seus procedimentos. Neste sentido, será necessário prever um período adequado de adaptação às novas medidas.
Em conclusão, o impacto das medidas em estudo nos mercados financeiros italianos e na atividade dos bancos e outros intermediários financeiros não será desprezível. A experiência mostra que os mercados se adaptam rapidamente a novas condições. Em comparação com o passado, porém, deve-se levar em conta o aumento da integração e competição entre mercados, intermediários e, sobretudo, instrumentos financeiros emitidos e negociados na Europa. A esperança é que as novas disposições tenham bem presente a necessidade de não colocar os aforradores e operadores italianos em desvantagem face aos concorrentes de outros países, de modo a não penalizar ainda mais o nosso centro financeiro, em aberto conflito com o que a alta direção da Supervisão As próprias autoridades esperavam.
