Transforme o valor do estoque de liquidez imediata, sem interromper o ciclo produtivo e comercial. Este é o objetivo da primeira operação italiana de securitização de armazéns, o chamado desestocagem, realizada pela Cassa Depositi e Prestiti e Cherry Bank em favor de Brazzale, uma empresa de laticínios, por meio de uma financiamento global de 10 milhões de euros.
A operação é possível graças à recente evolução regulatória que ampliou as possibilidades de utilização das ferramentas de securitização, permitindo também incluir o bens móveis não registrados, como matérias-primas, produtos semiacabados e produtos acabados. Essa inovação permite que as empresas alavanquem ativos que normalmente ficam imobilizados em capital de giro, transformando o estoque em uma alavanca financeira para sustentar liquidez, crescimento e competitividade.
Securitização de Estoques: Como Funciona o Modelo CDP-Cherry Bank
O modelo baseia-se na possibilidade de uma empresa obter recursos financeiros antecipando o valor econômico das mercadorias presentes em seus estoques. No caso de BrazzaleO armazém envolvido na operação inclui produtos frescos e semi-madurosProdutos que ainda não completaram o processo de maturação e que serão vendidos somente ao final do ciclo de produção.
A propriedade dos produtos é gradualmente transferida para Armazém italiano Spv, Sociedade de propósito específico constituída nos termos da Lei nº 130 de 1999. Após a transferência, a SPE reconhece imediatamente o fabricante. preço de compra, permitindo à empresa obter liquidez sem esperar pelo fim do processo de maturação e subsequente comercialização.
A estrutura também é rotativa: a receita das vendas dos produtos é usada tanto para pagar o empréstimo quanto para comprar novos lotes de mercadorias. Esse mecanismo permite um ciclo contínuo de valorização do estoque e torna o modelo replicável em outras cadeias de produção.
A nova regulamentação abre caminho para a securitização de armazéns.
A implementação da operação foi possível graças à recente evolução regulamentar do Lei n.º 130 de 1999, alterada no âmbito do Decreto PMI e entrada em vigor em 7 de abril de 2026.
A reforma ampliou o escopo das securitizações, permitindo que elas também incluam bens móveis não registrados, uma categoria que inclui o estoque. Essa iniciativa abriu caminho para que as empresas capitalizem sobre ativos que, apesar de terem valor econômico significativo, normalmente ficam imobilizados em capital de giro.
O objetivo da legislação é fomentar uma maior capacidade financeira para as empresas, apoiando cadeias de produção estratégicas e oferecendo novas ferramentas para melhorar a liquidez e a competitividade sem afetar a continuidade dos negócios.
Magazzino Italia SPV e o financiamento de 10 milhões de euros
Para adquirir os produtos da Brazzale, a Magazzino Italia Spv recebeu um empréstimo total de 10 milhões de euros, concedido em partes iguais pela CDP e pelo Cherry Bank. Cada um por 5 milhões.
A SPE utiliza esses recursos para pagar o valor das mercadorias ao fabricante. O financiamento será reembolsado posteriormente por meio de fluxos de caixa gerados pelas vendas de produtos uma vez concluído o processo de maturação e comercialização.
Do ponto de vista financeiro, o modelo permite que a empresa financie seu capital de giro valorizando uma atividade já presente em seus ativos. sem recorrer exclusivamente para o instrumentos de dívida tradicionaisA estrutura também permite diversificar as fontes de financiamento e melhorar a gestão da liquidez corporativa.
Liquidez imediata sem interromper a produção.
Um dos aspectos mais inovadores da operação diz respeito a continuidade da produçãoEmbora a propriedade dos bens seja transferida para a SPE (Sociedade de Propósito Específico), os produtos permanecem fisicamente nas instalações do fabricante.
Por meio de acordos específicos de armazenamento, maturação e refinamento, a Brazzale continua a realizar todas as atividades necessárias para garantir que os produtos atinjam os padrões de qualidade exigidos para a venda. O processo industrial não passa por em seguida mudançasNão são necessárias transferências logísticas nem alterações organizacionais, e o valor do armazém é imediatamente transformado em liquidez.
Uma vez concluído o processo de maturação, os produtos são vendidos a grandes varejistas de acordo com os contratos comerciais previamente acordados. A receita proveniente das vendas representa a principal fonte de reembolso do financiamento concedido à SPE (Sociedade de Propósito Específico), completando o ciclo financeiro da operação.
Garantias e controles para proteger financiadores e investidores.
A estrutura da operação inclui um complexo sistema de monitoramento e garantia Reduzir os riscos e fortalecer o perfil de crédito da iniciativa.
Entre as ferramentas disponibilizadas estão as segregação de ativos da SPE que garante a separação dos ativos envolvidos na transação dos ativos das demais entidades participantes. Além disso, existe o penhor não possessório sobre os ativos pertencentes ao veículo de propósito específico, o que permite que os produtos permaneçam com o fabricante, constituindo simultaneamente uma garantia a favor dos financiadores, um mecanismo de sobrecolateralização e uma cobertura de seguro específica estipulada no interesse da SPE.
Na frente operacional, Finanças Corporativas Pirola Atua como Gestor de Ativos, gerenciando e monitorando a transação, enquanto o Cherry Bank também atua como Agente da Facilidade, coordenando os aspectos operacionais do financiamento. Um avaliador independente também verifica periodicamente a existência, a quantidade e o valor reais dos produtos em estoque.
CDP e Cherry Bank: o objetivo da redução de estoques é se tornar um modelo para as PMEs italianas.
“A operação anunciada hoje confirma, mais uma vez, a capacidade da Cassa Depositi e Prestiti para inovação financeira e liderança no segmento de financiamento alternativo”, declarou. André Nuzzi, Diretor de Negócios da CDP. "Há anos, promovemos estruturas inovadoras no mercado, oferecendo às empresas, principalmente às PMEs, soluções financeiras que atendem às suas necessidades e ampliam seu leque de ferramentas. Com a primeira operação de desestocagem lançada na Itália, o instrumento de securitização está sendo utilizado em uma das principais cadeias de suprimentos estratégicas da economia nacional, com o objetivo de fornecer liquidez imediata às empresas e valorizar os ativos em estoque. No âmbito institucional, a iniciativa faz parte do acordo firmado com o Ministério da Agricultura, Soberania Alimentar e Florestas, que visa apoiar o acesso ao crédito para empresas agroalimentares. Esperamos que, a partir de hoje, cada vez mais empresas dessa cadeia de suprimentos e de outras sigam o exemplo de Brazzale e adotem uma estrutura financeira de ponta."
para John BossiPara o CEO do Cherry Bank, o desestocagem representa "uma mudança de paradigma financeiro". "O alcance inovador", acrescentou, "pode ser comparado à introdução do factoring de recebíveis comerciais na Itália há 35 anos. É um momento decisivo que pode transformar a maneira como certas empresas fazem negócios, modificando permanentemente sua função produtiva, aumentando a eficiência financeira e gerando valor imediato para a empresa, potencialmente reduzindo a dívida e mantendo o EBITDA. Nossa missão é tornar a desestocagem simples, replicável, aplicável e acessível ao maior número possível de empresas."
O objetivo agora é estender o modelo a outras cadeias de produção, particularmente em setores caracterizados por altos níveis de estoque e longos prazos de giro. O desestocagem para PMEs é, portanto, uma ferramenta inovadora para melhorar a liquidez corporativa, transformando o estoque de capital imobilizado em um ativo estratégico para o crescimento e a competitividade das empresas italianas.
