Amplifon ha anunciou a aquisição da Gn Hearing em 16 de março., um fabricante dinamarquês histórico de aparelhos auditivos, por aproximadamente 2,3 bilhõesEsta transação, que será finalizada ainda este ano, não só aumentará o tamanho do grupo italiano, como também mudará profundamente seu modelo de negócios. Após mais de 75 anos de experiência em distribuição, serviços audiológicos e relacionamento direto com os usuários, a Amplifon passa a atuar nas áreas de pesquisa, desenvolvimento de microchips e fabricação de dispositivos. Com audição Gn, o grupo poderá Supervisionar toda a cadeia de valor dos cuidados auditivos.Do desenvolvimento tecnológico à produção, do atacado ao atendimento na loja, a Amplifon deixará de ser apenas o principal ponto de encontro entre fabricantes de aparelhos auditivos e seus usuários. Ela se tornará uma fabricante global, combinando seu núcleo de varejo com uma nova dimensão industrial e tecnológica.
Este é o significado mais profundo da aquisição. A Amplifon não está simplesmente comprando um fornecedor, que já é o principal do grupo, mas sim... incorpora as habilidades necessárias para projetar e fabricar diretamente os dispositivos que chegarão aos pacientes. "Estamos entusiasmados com essa operação transformadora que, após a conclusão, nos permitirá estar presentes em toda a cadeia de valor, desde o projeto do microchip até o atendimento ao cliente por meio de nossas lojas", explicou o CEO. vida de henrique num entrevista al Corriere della Sera de 26 de junho de 2026.
Amplion retorna à indústria
Para entendermos o alcance da operação, devemos começar por... complementaridade entre as duas empresas. Amplifon Sua liderança foi construída com base em experiência clínica, conhecimento das necessidades dos pacientes e uma rede internacional de centros especializados. Audição Gn Em vez disso, ela opera a montante na cadeia de suprimentos, onde desenvolve, produz e distribui aparelhos auditivos por atacado. A combinação Portanto, reúne duas atividades em um único grupo. que até agora estavam em lados opostos do mercado. De um lado, a capacidade de projetar e produzir tecnologia; do outro, o conhecimento direto das pessoas que a utilizarão. "O fator chave é que combinaremos o papel dos prestadores de serviços valor agregado à dos designers e produtores “de dispositivos”, observou Vita. Para o CEO, isso também representa um retorno às suas raízes profissionais, após uma carreira inicial dedicada à indústria e à pesquisa.
Após a conclusão da aquisição, prevista para o final de 2026, Uma realidade com receitas agregadas de aproximadamente 3,3 bilhões de euros surgirá.Com um lucro operacional bruto superior a 800 milhões de euros e mais de 20 funcionários, o novo grupo estará presente em mais de cem países.
Il O comércio varejista continuará sendo o negócio principal.A Amplifon ficará com aproximadamente 75% da receita, enquanto o negócio de atacado da GN Hearing representará os 25% restantes. Dessa forma, a Amplifon manterá sua identidade, mas também terá a capacidade de operar diretamente na parte industrial da cadeia de suprimentos. A sede permanecerá na Itália., enquanto Milão e Copenhague se tornarão os dois centros estratégicos do grupo.“Seremos uma única empresa sediada na Itália, com uma única alma e dois corações, um em Milão e outro em Copenhague”, disse Vita, lembrando como a Dinamarca tem sido historicamente considerada o “Vale do Silício do áudio”.
Amplifon garantiu que BallerupA sede da GN Hearing, localizada nos arredores da capital dinamarquesa, continuará sendo um centro global de tecnologia, inovação e operações de atacado. A intenção é preservar a cultura industrial, a expertise e a identidade da empresa adquirida.
De patentes à inteligência artificial
Com a Gn Hearing, eles entrarão no perímetro da Amplifon. quatro centros de pesquisaA empresa conta com aproximadamente 700 pesquisadores e quase 3 patentes. Além disso, possui uma estrutura industrial internacional, com operações de fabricação na Dinamarca, China, Malásia e Estados Unidos.
A passagem é particularmente importante porque aparelhos auditivos Estão se tornando dispositivos cada vez mais complexos tecnologicamente. Seu valor depende não apenas da capacidade de amplificar sons, mas também da qualidade dos chips e do software utilizados para analisar o ambiente ao redor, reconhecer a voz humana, atenuar ruídos e adaptar a experiência auditiva às necessidades individuais. A Gn Hearing também projeta microchips.“O coração dos aparelhos auditivos”, explica Vita. A empresa dinamarquesa também esteve entre as primeiras do setor a desenvolver dispositivos equipados com funções. baseado em inteligência artificial.
A plataforma ReSound ViviaO dispositivo, com lançamento previsto para 2025, utiliza um chip de IA dedicado e tecnologia treinada com 13,5 milhões de frases faladas em diferentes idiomas. O aparelho foi projetado para priorizar sons provenientes da direção para a qual o usuário está voltado, melhorando a compreensão da fala em locais movimentados ou com alto nível de ruído de fundo. "Desejávamos essa transação porque a tecnologia desempenha um papel cada vez mais importante em nosso setor, especialmente com o advento da IA. Com a conclusão do negócio, teremos adquirido um dos fabricantes mais inovadores do mundo, que também lançou recursos de IA e cresceu mais rápido que o mercado nos últimos anos", explica o CEO da Amplifon.
Para a Amplifon, a possibilidade de conectar diretamente pesquisa e conhecimento A satisfação do paciente pode ser um dos principais benefícios do procedimento. As informações coletadas nos centros auditivos podem ajudar a orientar o desenvolvimento de produtos, tornando-os mais personalizados e mais adequados aos desafios enfrentados no dia a dia.
Segundo um relatório da Equita, aproximadamente 15% dos usuários potenciais Devolva os dispositivos após o período de teste. Um dos motivos é a dificuldade em distinguir a voz da pessoa com quem você está falando de outros sons. A inteligência artificial pode reduzir esse problema, graças à capacidade dos novos dispositivos de aprender com diferentes situações de audição e adaptar automaticamente seu desempenho.
A rede de centros se transforma em uma plataforma industrial.
A transformação também diz respeito a papel da rede AmplifonAté agora, os centros serviram principalmente como um canal para selecionar, adaptar e vender produtos fabricados por diversos fornecedores. Após a aquisição, eles também se tornarão um plataforma de distribuição para aparelhos produzidos dentro do novo grupo.
A GN Hearing gerou receitas de aproximadamente € 965 milhões em 2025, com um EBITDA ajustado pro forma de quase € 220 milhões. Aproximadamente metade de suas receitas provém das Américas, 30% da Europa e os 20% restantes de outros mercados. A empresa opera principalmente por meio de um modelo B2B (business-to-business) e utiliza diversas marcas para atender diferentes segmentos e canais. Entre elas, estão ReSound, Beltone, Interton, Danavox, Jabra e Danalogic. A Amplifon confirmou que a As marcas serão preservadas e desenvolvidas ainda mais.A ReSound continuará sendo a principal marca de produtos médicos, a Beltone continuará focando principalmente no mercado norte-americano e a Jabra manterá sua posição no segmento de dispositivos de venda livre.
Segundo a Equita, em 2025, a Gn Hearing teria produzido aproximadamente 4 milhões de aparelhos auditivos, todos distribuídos através do canal de atacado. Graças à integração com a Amplifon, a produção poderá atingir 6,5 milhões de unidades até 2031, aumentando a participação da empresa dinamarquesa no mercado global. de cerca de 17% a 22%No mesmo período, aproximadamente 2,5 milhões de dispositivos poderiam ser distribuídos. através dos centros AmplifonA percentagem da produção de gás natural inserida na rede do grupo aumentaria, portanto, de 20% em 2025 para aproximadamente 40% em 2031.
A rede de varejo se tornaria então uma vantagem competitiva também em nível industrialA Gn Hearing poderia reduzir sua dependência de distribuidores externos, enquanto a Amplifon teria um canal direto para levar tecnologias desenvolvidas internamente aos pacientes.
A aquisição Isso também fortalecerá a presença do grupo nos Estados Unidos., o maior mercado de cuidados auditivos do mundo, e permitirá que a Amplifon expanda seus negócios para países onde atualmente não opera diretamente ou tem uma presença mais limitada, incluindo Japão, Coreia do Sul e Brasil.
As sinergias provêm da produção interna.
A natureza das sinergias também confirma que A operação representa, acima de tudo, um ponto de virada industrial.A Amplifon prevê benefícios líquidos de EBITDA entre € 60 e € 80 milhões por ano, em plena capacidade, até o final de 2029. A principal contribuição não deverá vir de sobreposições entre as duas organizações ou de reduções de pessoal, mas sim da internalização de volumes. Isso permitirá que a Amplifon aumente gradualmente a participação de dispositivos produzidos pela GN Hearing e vendidos por meio de sua própria rede, reduzindo as compras de outros fabricantes. Em 2025, a Amplifon terá distribuído aproximadamente 2 milhões de dispositivos, dos quais 800 unidades fabricadas pela Gn Hearing e 1,2 milhão adquiridos de outros fornecedores. A Equita estima que o custo médio incorrido com os equipamentos produzidos pela Gn seja significativamente menor do que o pago a outros fabricantes.
Aumentando o número de dispositivos Gn distribuídos nos centros Amplifon de aproximadamente 800 mil para 1,8 milhão, o O custo médio por eletrodoméstico pode diminuir. de aproximadamente €185 para €135. De acordo com a simulação da Equita, a economia geraria sinergias brutas de aproximadamente €100 milhões. A meta líquida de €60 a €80 milhões é mais conservadora e inclui cerca de €20 milhões em potenciais efeitos negativos, incluindo a possível reação de outros fabricantes. Esses benefícios poderiam ser complementados por outras vantagens, ainda não quantificadas, relacionadas a economias de escala, produção, compras indiretas e otimização do capital de giro.
I custos únicos de integração Estima-se que o valor seja de cerca de € 80 milhões e deverá ser mantido durante os dois a três anos seguintes à conclusão da transação. A Equita prevê que, graças à consolidação da GN Hearing, ao crescimento orgânico e às sinergias, as receitas da Amplifon poderão aumentar de € 2,4 bilhões em 2025 para mais de € 4,3 bilhões em 2031. No mesmo período, o EBITDA ajustado poderá aumentar de € 540 milhões para aproximadamente € 1,1 bilhão, enquanto a margem deverá subir de 22,6% para 25,5%.
Financiamento e o novo equilíbrio acionário
La A componente em dinheiro da aquisição ascende a aproximadamente 1,7 mil milhões de euros.A Gn Store Nord também receberá 56 milhões de novas ações da Amplifon, num valor estimado de cerca de 600 milhões de euros. Levando em consideração os custos da transação, o compromisso total está avaliado em cerca de 2,4 mil milhões de euros.
Em maio de 2026, a Amplifon concluiu um aumento de capital de 453 milhões de euros através do colocação de 45,3 milhões de novas açõesO acionista controlador Amplificador, atribuída à presidente Susan Carol Holland, participou na operação com 100 milhões de euros. Parceiros de Investimento Tamburi subscreveu 30 milhões de euros em novas ações, aumentando a sua participação. O financiamento inclui ainda um empréstimo sénior de aproximadamente 1,35 mil milhões de euros. No fecho do negócio, A Gn Store Nord se tornará a segunda maior acionista da Amplifon., com uma participação estimada em cerca de 17%, e poderá propor o seu próprio representante para o conselho de administração.
A aquisição elevará a dívida líquida para aproximadamente € 2,5 bilhões no final de 2026. A Equita estima uma relação dívida líquida/EBITDA pro forma de 3,3x, com expectativa de queda para 2,8x em 2027, graças à geração de caixa do grupo combinado. O nível de alavancagem é, portanto, um dos principais fatores a serem monitorados após a conclusão do negócio. A Equita, contudo, acredita que a dívida poderá ser reduzida rapidamente e elevou sua recomendação para as ações da Amplifon para "compra", aumentando seu preço-alvo de € 12 para € 14.
O desafio de um grupo completamente novo
O A aquisição confere à Amplifon controle direto. de tecnologia, produção e uma parcela crescente de suprimentos. Ao mesmo tempo, isso a expõe a riscos que antes recaíam principalmente sobre os fabricantes. Como distribuidora, a Amplifon podia escolher os dispositivos que considerava mais inovadores ou acessíveis no mercado. Como um grupo verticalmente integrado, terá que apoiar diretamente os investimentos em pesquisa, decidir em quais chips e plataformas focar e enfrentar o risco de um novo produto não atingir os resultados esperados.
A Equita identifica precisamente Na integração e inovação tecnológica, os principais pontos de atenção.O novo modelo reduz parte da flexibilidade que a Amplifon tinha como operadora puramente varejista, mas oferece vantagens significativas em termos de escala, controle de custos e capacidade de distribuição. O grupo acredita que o O conhecimento mútuo entre as duas empresas poderia facilitar o processo.A Gn Hearing já é a principal fornecedora da Amplifon e as empresas colaboram há anos.
"Há entusiasmo entre pessoas da Itália e da Dinamarca Porque estão diante de uma integração entre duas empresas complementares, sem sobreposição, que se conhecem bem e, sobretudo, têm uma relação de confiança mútua”, explica Vita.
A Amplifon também pode se basear na experiência adquirida com aquisições anteriores, a começar pela integração da Gaes na Espanha. Desta vez, porém, a transformação é mais abrangente. Não se trata apenas de adicionar uma nova rede de vendas ou fortalecer sua posição em outro mercado. Amplifon está entrando em um negócio que não era o foco principal de seu modelo de negócios. Após a conclusão do negócio, a empresa não se limitará mais a selecionar e adaptar dispositivos às necessidades dos pacientes. A empresa será capaz de projetar os microchips, desenvolver o software, produzir os dispositivos e distribuí-los através de sua própria rede..
Trata-se da transição de líder mundial em serviços audiológicos. um grupo global da indústria de cuidados auditivosUma transformação através da qual a Amplifon pretende conectar diretamente as duas extremidades da cadeia de suprimentos: a tecnologia e os pacientes.
