議会予算局 （Upb）は、 見込み イタリア経済のGDP成長率 2026で 国内需要の寄与とPNRR関連投資の加速により、現在は0,7%と推定されており、10月の予測より0.3%高い。 慎重 il 2027秋に示された0,8％から0,7％に減少したが、 確認 +0,5% 2025.
経済状況は改善しているが、構造はまだ改善していない。雇用は持ちこたえ、インフレは鈍化しているが、 実質賃金の低迷, 生産性の低下 e 多額の公的債務 成長の可能性を抑制し続けます。
これは、 2月の経済報告 UPB の見解: イタリアは PNRR の支援を受けて緩やかに回復しているが、依然として世界的なリスクと経済の歴史的な脆弱性にさらされている。
新たなGDP推計と暦の影響
2025年のデータはより複雑な動きを隠している。 四半期ごと経済は よどみました 中央四半期では上昇し、年末にかけて回復し、第4四半期には0,3%増加しました。しかし、2024年と比較して営業日数が3日少ないため、年間増加率は0,5%に低下しました。
UPBは、2026年について、国際的な輸出見通しの悪化と消費者物価の低下を踏まえ、10月の0,4%増から予測を上方修正した。この予測は、政府の目標とほぼ一致している。
NRRPと国内需要が成長を牽引
国内要因は依然として景気循環の主な原動力となっている。 Pnrr そして、 消費彼らは経済の主要な牽引役です。イタリアはこれまでに、欧州のコロナ後基金から提供された110億ユーロのうち、約194億ユーロを支出しました。
複数の経済学者によれば、これらの資源は、生産システムの構造的変革への影響は限定的であったとしても、景気後退局面を回避するのに役立ったという。 投資率GDPの約23％を占めるこの割合は、歴史的に比較しても依然として高い水準にあり、公共支出と民間支出を大きく支えていることを示しています。
雇用、インフレ、消費：中程度のシグナル
Il 雇用市場 ゆっくりではあるが、改善し続けています。雇用 緩やかに回復しており、失業率は6%前後で安定しています。また、夏季には、製造業とサービス業を中心に、従業員一人当たりの労働時間の回復に支えられ、労働投入が増加しました。
問題は給与明細に残っている。 家計の購買力2023年から観測されているこの傾向は、2026年から2027年の2年間も中程度のペースで継続し、 実質賃金 2021年までの期間末においても、賃金は2%ポイント以上低い水準にとどまる見込みです。つまり、人々はより長く働いているものの、購買力は緩やかに伸びており、賃金が依然として消費回復の足かせとなっていることが分かります。
価格はより好ましい傾向を示しています。 インフレーション 2025年の貯蓄性向は1,5％とユーロ圏の平均を下回ると推定される一方、貯蓄性向はパンデミック前の水準を約4ポイント上回る11,4％に上昇する。
生産性と債務は依然として構造的な問題である
経済状況が改善しても、歴史的な弱点は残る。 生産性 総要素は引き続き減少しており、前年の-1,6%の後、2024年には1,2%の減少となり、賃金と労働力の伸びを制限するブレーキとなっている。 競争力これに高 債務財務省によれば、2025年のGDPの136,2%から2026年には137,4%に上昇し、その後わずかに減少し、イタリアは金融市場の気分に左右されることになる。
国際情勢と地政学的リスク
Il 環境 地球規模の遺骨 不確か地政学的緊張はエネルギー、貿易の流れ、そして市場の期待に引き続き影響を及ぼし、投資家は金や銀といった安全資産へと向かっています。世界経済活動は依然として不均衡であり、2025年には 米国 堅調な傾向（+2%）を示し、 中国 GDPは5％に達したが、 ユーロ圏 ペースは緩やかで、予想増加率は1,5%以下にとどまるとみられる。
2026年から2027年の2年間で世界経済は3％強の安定した成長が見込まれるにもかかわらず、 トレード 国際貿易は4,1%から2,6%へと急激に減速し、特にイタリアなどの輸出重視型経済に打撃を与えます。
前面に 気候さらに、地球温暖化は特に南部で極端な現象を引き起こし続けており、生産密度の高い地域に重大な影響を及ぼす可能性があります。
このような状況において、UPBは、イタリアの回復は、生産性、賃金、競争力を高めることができる構造改革が完了するまで、NRRPを十分に活用し、国内需要を強化する能力にますます左右されるだろうと結論付けている。
