Nous voilà. De nos jours, Vendredi 28 février, l'assemblée ordinaire de la Banque Bpm s'exprimera sur relance du prix de l'OPA sur Anima de 6,2 à 7 euros par action et sur la possibilité de « renoncer en tout ou partie à une ou plusieurs des conditions d'effet prévues dans l'offre », en premier lieu Compromis danois. Des décisions qui pourraient avoir un impact sur l’ensemble Le risque bancaire italien, impliquant non seulement Banco Bpm et Anima, mais aussi Unicredit qui à son tour a lancé une offre publique d'achat de plus de 10 milliards sur Piazza Meda et qui, précisément en vertu des choix des actionnaires de la Banque, pourrait modifier radicalement ses plans au cours du processus, en pointant ses griffes sur Général. Mais la surprise de dernière minute est la présence de Deutsche Bank dans le capital de Banco Bpm avec une participation de 5,1% pour le compte de clients (lesquels ?).
Comment se rendre à la réunion de la Banque Bpm
La banque dirigée par Giuseppe Castagna a entre ses mains 22,38% du capital d'Anima. L'actionnariat de la société de gestion d'épargne comprend également – dans l'ordre – Poste Italiane avec 11,95%, Fsi Sgr avec 9,77% et Caltagirone avec 5,3%. Le 7 novembre, Banco Bpm a lancé une offre publique d'achat volontaire sur la société de gestion d'épargne entièrement financée en numéraire et gérée par Banco Bpm Vita, pour un engagement total d'environ 1,5 milliard d'euros. L'opération est, du moins jusqu'à présent, liée à deux conditions cruciales : la réalisation de au moins 66,67 % des actions d'Anima el« application du compromis danois, une règle européenne qui permettrait au groupe de limiter l'impact de l'acquisition sur son ratio CET1 à seulement 30 points de base. Entre-temps, en décembre, le feu vert de l’Antitrust est venu et le gouvernement a annoncé qu’il n’exercerait pas le pouvoir doré.
je suis fondamentalement deux raisons ce qui a incité le conseil d'administration de Popolare di Milano à proposer à l'assemblée d'augmenter le prix de l'offre sur Anima de 6,2 à 7 euros par action. Tout d'abord, dès le premier instant, la valeur des actions de la société de gestion d'épargne a largement dépassé celle de l'OPA (elle est aujourd'hui à 6,9 euros), transformant de fait la prime (8,5% la veille de l'offre et 24,9% sur les 6 mois précédents) en une remise. Deuxièmement, l'augmentation pourrait aider la banque à se défendre contre l'assaut d'Unicredit, augmentant les enjeux pour Piazza Gae Aulenti.
Dans ce contexte, dans le cas où l'assemblée donnerait le feu vert à la relance, Banco Bpm obtiendrait également l'adhésion de la Poste et du Fsi à l'offre sur Anima, atteignant une participation de plus de 43% de la société de gestion d'épargne (22,38 de Piazza Meda plus 11,95 de Poste et 9,77 de Fsi). En ajoutant également les 1,5 % des cadres dirigeants d'Anima qui se sont engagés à souscrire à l'offre publique d'achat, atteindrait 44,8% au total. « On estime que les programmes de Banco Bpm sur Anima pourraient être mis en œuvre même si des actions sont apportées à l'offre qui, compte tenu de la participation déjà détenue par la banque dans Anima, permettent à l'offrant de détenir une participation dans part égale à au moins 45 % plus une action du capital social d'Anima", écrit l'institut Piazza Meda dans la note complémentaire au rapport explicatif préparé pour la réunion.
Réunion de la Banque Bpm en vue du feu vert pour la relance
La règle de passivité déclenchée par l'offre publique d'achat d'Unicredit sur Banco Bpm oblige Piazza Meda à passer par une assemblée générale des actionnaires pour obtenir le feu vert pour la relance d'Anima. Et, comme prévu, il est très probable que les membres seront d'accord, avec des pourcentages plutôt élevés également. Davide Leone, qui détient 5,47% du capital de Banco Bpm, et les deux conseillers en vote Iss et Glass Lewis se sont déjà prononcés en faveur de l'augmentation et il est très probable que leur avis influence le vote institutionnel, les poussant à voter oui. Il reste à voir ce qu'il fera. Crédit Agricole, Le plus grand actionnaire de la Banque avec 9,18 %. Deuxième Les Heures de soleil 24, il est possible que les Français décident de ne pas participer, abaissant ainsi le quorum. Pour que le relancement ait lieu, un majorité simple de 50% +1, un niveau atteignable, compte tenu du fait que lors des dernières réunions de la Banque Bpm, le taux de participation était compris entre 56% et 60%. Pour obtenir le feu vert, l’approbation de 30 à 35% des actionnaires sera suffisante.
Les assurances de Banco Bpm avant la réunion
À la veille de la réunion, Banco Bpm a annoncé que «le terme n'est pas encore connu dans lequel le retour d'information de la BCE sera obtenu" sur l'application de la Compromis danois dans l'offre publique d'achat d'Anima "et il n'est pas exclu que cela se produise plus tard à la fin de la période d'adhésion de l'offre”. C'est ce que l'on peut lire dans la note complémentaire, publiée à la demande de la Consob, au rapport explicatif préparé pour la réunion.
Piazza Meda annonce également qu'elle a adressée directement à l'ABE pour obtenir des éclaircissements « sur le traitement prudentiel à appliquer dans le cas spécifique ». La décision de la BCE, souligne l'institut, "ne s'inscrit pas dans le cadre d'une procédure d'autorisation régie par la réglementation, il n'est donc pas possible d'exprimer une opinion sur le calendrier et le stade d'avancement de celle-ci, qui dépend des évaluations, encore en cours à ce jour, de la part de la BCE", qui a également demandé l'intervention de l'EBA et a déjà communiqué à la banque que le calendrier de la décision dépendra du retour d'information de l'EBA. Quoi qu’il en soit, la Banque réitère, Cet 1 au 30 juin 2025 "est estimé dans la zone 13-13,5%« même sans l’application du compromis danois à l’offre publique d’achat sur Anima.
Que fera Unicredit si le relancement est approuvé ?
« Une augmentation du prix de l'Anima Opa et la renonciation (en tout ou en partie) aux conditions de l'Anima Opa ou même à l'une d'entre elles seulement, pourraient déterminer la résiliation ou l'inefficacité de l'Offre», en échange de l'acquisition de la Banque par Unicredit, la banque dirigée par Andrea Orcel a écrit noir sur blanc dans une lettre envoyée la semaine dernière aux membres de Piazza Meda. L'avertissement est clair : la relance sur Anima pourrait pousser Unicredit à retirer le oups lancé en novembre dernier. Un mouvement sensationnel qui pourrait faire l'effet d'un tremblement de terre dans toute la Le risque bancaire italien. Comme déjà écrit par FIRSTonline, en effet, un retour en arrière de la part de Banco Bpm pourrait pousser le PDG Andrea Orcel à tourner son regard vers d’autres objectifs. Lequel? Les Généraux, par exemple, dont Unicredit détient déjà 5,22 %. Un mouvement qui aurait un impact direct non seulement sur les plans de Caltagirone et Delfin en vue de l'assemblée de Leone (qui devrait être reporté du 8 mai au 24 avril), mais aussi sur ceux de Monte dei Paschi, qui a lancé une OPA de 13,3 milliards sur Mediobanca et qui, avec le Trésor, voit Piazzetta Cuccia comme une voie préférentielle pour atteindre directement Generali.
Il existe cependant une autre possibilité sur la table, à savoir une Unicredit relance Banco Bpm. Ce qui est sûr, c'est que la réunion prévue le vendredi 28 février représentera un moment décisif pour la restructuration financière en cours. Ça va être amusant.
