Après L'élection de Trump À l’arrivée au pouvoir des États-Unis – dans un contexte de conflits internationaux croissants, de fin du libre-échange et d’utilisation sans précédent des prérogatives présidentielles en matière de politique fiscale, industrielle et d’immigration – l’opinion largement partagée par les économistes était que nous allions assister à une… Ralentissement marqué de la croissance mondiale, à un net ralentissement du commerce international, à une résurgence de l'inflation, notamment aux États-Unis, et à une forteinstabilité des marchés financiers.
Prévisions économiques pour début 2025
En avril 2025, Fonds monétaire international Elle a considérablement réduit les estimations, formulées quelques mois auparavant, de la croissance économique mondiale pour l'année en cours (-0,5 %), pour les États-Unis (-0,5 %), pour la zone euro (-0,9 %), pour les pays émergents (-0,5 %) et en particulier pour le Mexique (-1,7 %). De toute évidence, le commerce mondial devrait également se contracter fortement (-1,5 %), tandis que l'inflation, après la forte hausse de 2022, devrait ralentir son déclin. La volatilité des marchés financiers, après le choc de ce qu'on a appelé…Jour de la Libération Le 2 avril, on s'attendait à ce que les taux soient élevés. Enfin, tous les modèles néo-keynésiens prévoyaient que l'introduction de droits de douane entraînerait un renforcement du dollar, comme cela s'était produit durant les premières semaines de l'année et lors de crises précédentes.
Que s'est-il réellement passé ?
Au cours des mois suivants, cependant, les principaux prévisionnistes internationaux ont dû réviser ces prévisions dans un sens plus positif pessimistes. En juillet puis en octobre, par exemple, Perspectives de l'économie mondiale du FMI a partiellement corrigé son objectif, proposant uneune image moins catastrophique de l'économie global. Les dernières données disponibles, bien que rendues incertaines par la longue période d'incertitude, restent toutefois limitées. shutdown Selon l'administration américaine, les chiffres définitifs pourraient même être meilleurs que les prévisions les plus récentes. Il suffit de rappeler les données préliminaires sur la croissance de PIB américain au troisième trimestre 2025, annualisé à 4,3 %, soit celui deinflation (IPC global) pour novembre, soit 2,7 %. Plus surprenantes encore sont les données sur Exportations manufacturières mexicaines aux États-Unis, où les exportations ont augmenté de 9 % entre janvier et novembre par rapport à la même période de l'année précédente, malgré les droits de douane élevés imposés par l'administration Trump.
Ceci sans tenir compte des performances de marchés financiers, en particulier de sacs, qui ont obtenu des résultats remarquables dans de nombreuses régions du monde grâce avant tout à aux secteurs de la technologie, de la finance et de la défense. Le dollar, a au contraire subi la pire dévaluation de la dernière décennie.
Pourquoi les économistes se sont-ils trompés ?
Les raisons de cela incapacité généralisée à prédire Il y en a beaucoup. Cela n'arrange rien. modalité souvent chaotique et imprévisible ni les décisions prises à la Maison Blanche concernant les tarifs douaniers, les politiques industrielles et fiscales, ni la fréquence ingérence dans la politique monétaire. La difficulté de comprendre interrelations entre la politique et l'économie dans un monde devenu multipolaire et conflictuel. À cela s'ajoute le niveau élevé élasticité démontrée par le secteur privé dans la gestion des contraintes, des sanctions et des droits de douane grâce à une gestion rigoureuse des stocks et, surtout, grâce à la triangulation des échanges commerciaux et de la production. Enfin, la complexité de l'évaluation des effets d'une un bond technologique d'importance historique comme le système actuel et, par conséquent, la rationalité des investissements massifs en cours.
Plus généralement, il faut reconnaître que modèles mathématiques et statistiques Les méthodes utilisées par les économistes et les économètres pour formuler des scénarios fonctionnent bien dans un contexte stable comme celui de la « Grande Modération » (1984-2007), dans lequel il est permis de formuler des hypothèses. Toutes choses étant égales par ailleurs Ces modèles permettent d'isoler les effets de certains chocs. Cependant, ils peinent à saisir les profondes interrelations entre géopolitique et économie dans un monde en mutation rapide. De plus, de nombreux économistes éprouvent depuis longtemps des difficultés à intégrer ces facteurs dans leurs modèles. la « rationalité limitée » des comportements individuel et collectif.
Et en 2026 ? Peut-être vaut-il mieux tirer à pile ou face.
Aussiprévisions pour 2026 semblent souffrir des mêmes difficultés. D'une part, il y a ceux qui pensent que effets négatifs des politiques de l'administration Trump finiront par se manifester, quoique plus tard que prévu initialement. De plus, les marchés financiers seraient proches du déclenchement d'une grosse bulle, dans un contexte dominé par quatre « O » qui annoncent des crises : surévaluation, surdétention, surinvestissement e surendettement (c’est-à-dire, surévaluation des cours boursiers, trop d’argent investi sur les marchés boursiers, investissements excessifs des entreprises, surendettement).
D'autre part, les économistes comme Nouriel Roubini ils prétendent que nous sommes à seuil d'une révolution technologique d'importance historique. Les développements deintelligence artificielle générativeLa robotique et la biogénétique pourraient accroître durablement la productivité et la croissance mondiales, notamment aux États-Unis. La déréglementation et la politique budgétaire expansionniste promues par l'administration Trump y contribueraient également. croissance durable et non inflationnisteL’Europe, cependant, ne pourra guère participer pleinement à cette célébration.
Enfin, il existe un scénario central qui émet l'hypothèse que une économie modérément forte et stable, capable une fois de plus de démentir les prévisions de récession conjoncturelle, grâce à des investissements massifs dans l'intelligence artificielle, une politique budgétaire expansionniste des deux côtés de l'Atlantique et un réserve fédérale plus accommodant.inflation Cela resterait toutefois une situation délicate, touchant particulièrement les familles à faibles revenus, sans pour autant bouleverser les attentes.
La probabilité de succès de ce scénario reste toutefois limitée. Techniquement parlant, nous sommes confrontés à un distribution multimodale, avec des queues assez épaisses, ce qui rend toute prévision extrêmement incertaine.
À ce stade, peut-être, Il vaut vraiment mieux tirer à pile ou face. En définitive, « Reconnaître ses limites est le premier pas vers la sagesse » (Goethe).
