¿Si no es ahora, cuando? Giovanni Tamburi, demiurgo de Tip, artífice del salón Made in Italy, no es de los que se duermen en los laureles. De lo contrario. Está dispuesto a poner su larga experiencia en el mercado al servicio de una posible agencia para acelerar los tiempos y las formas de fortalecer el capital de las empresas italianas, el verdadero punto débil del capitalismo italiano, poblado por empresas demasiado pequeñas y demasiado frágiles. dada la dependencia del sistema bancario. “¿Por qué no?”, dice. “En ese momento yo era miembro de la comisión de privatización del Ministerio de Presupuesto y del consejo asesor de privatizaciones en Milán. No retrocedo si hay algo que hacer”. Incluso si ciertamente tiene mucho que hacer, dado el paquete accionario guardado en las arcas de esta compañía financiera que se asienta sobre unos generosos miles de millones en ganancias de capital en el mercado de valores, pero que ciertamente no es un socio inactivo, sino un motor en constante movimiento, especialmente en el momento del gran reinicio.
Cuando todo se ve bien. ¿O no?
“El gobernador Visco habló de un crecimiento de fin de año del 5%. De manera confidencial, sin embargo, ya se habla del 6%. Se siente como un sueño ya que venimos de un largo período de incrementos de cero puntos”.
Todo bien, quizás demasiado. Las carreras de precios pueden detener la máquina, dicen muchos expertos...
Y que hablen tonterías. Han estado repitiendo este estribillo durante años. Al menos desde 2015 cuando me advirtieron contra la burbuja. Tengo la sensación de que dar espacio a estas Casandras no es un buen servicio para los ahorradores".
El habitual Tamburi optimista hasta el amargo final..
“Hasta ahora no me he equivocado sobre las cualidades de nuestras empresas. Hoy, pues, podemos sumar varios factores macro nuevos y positivos: capitales que llegan de Europa, casi 300 millones disponibles para crecer, una cifra que nunca nos habíamos imaginado. El constante descenso del coste de la deuda pública que libera otros recursos. Finalmente, el Pacto Fiscal ha quedado en el desván y allí se quedará si hacemos las cosas bien”.
¿Y cuáles son las cosas correctas?
“El verdadero eslabón débil es la descapitalización de las empresas, que pone a nuestro sistema en condiciones de inferioridad. Tenemos empresas demasiado pequeñas, condicionadas por una visión de corto plazo, bajo la bandera del individualismo”.
¿Podemos hacer crecer y hacer crecer este sistema?
Lamentablemente no veo mucho sobre el tema en este momento. Y es una verdadera lástima porque es el momento adecuado para el gran avance. Estoy convencido de que Mario Draghi, el gran artífice de las privatizaciones, es capaz de desarrollar, como probablemente ya esté pensando, un paquete de estímulos fiscales capaz de seducir a los indecisos. Luego hay una coartada formidable: el Covid-19. Tuve que fusionar la empresa o vender porque me obligó el contagio”.
En definitiva, lo que dificulta el proceso de M&A es también una especie de bloqueo psicológico de los emprendedores a los que les cuesta salir del papel de jefe o joven propietario.
“Ciertamente lo es. Pero, sobre todo, hay cierta confianza irrazonable, alimentada por el clima creado por la pandemia. A algunos se les hace creer que las moratorias bancarias durarán quién sabe cuánto tiempo. Y que, por Sace o quién sabe qué otro canal, seguirán llegando ayudas públicas. Pero el dinero que viene del cielo tarde o temprano cesará. Creo que más temprano que tarde".
También porque la mentalidad está cambiando. Hasta hace poco estaba de moda el IRI 2, es decir, la intervención pública bajo la dirección de Cassa Depositi e Prestiti. Hoy…
Esta idea, como la de un fondo soberano de riqueza, terminó en el desván. Afortunadamente.
¿Pero Draghi durará?
“No puede durar. Es conveniente para todos, incluso para aquellos que fingen estar en desacuerdo. No me pidas pronósticos sobre el Quirinale, porque ese no es mi trabajo. Pero estoy convencido de que, apoyado en el acuerdo con Bruselas, Draghi hará lo que necesitamos: la reforma del poder judicial, la revisión de la burocracia que asfixia a las empresas, y un paquete fiscal que favorezca las recapitalizaciones, ya sea con concesiones, incentivos sobre dividendos y otras operaciones que, con un costo modesto en el corto plazo, pueden aumentar considerablemente los ingresos tributarios en el tiempo".
Parece un libro de sueños.
"De nada. Siempre y cuando todos cooperen, incluidos los bancos. No se trata de obligar a los industriales a vender el barco. Pero para convencerlos de que pongan la liquidez, los 1.800 billones en circulación, dentro de las empresas. Los bancos, de proveedores de crédito muchas veces condicionados a las necesidades sociales, a directores de esta revolución, en la que la institución financia sólo el capital de trabajo, no el patrimonio. Es una revolución posible, dadas las condiciones actuales de los mercados. Ya en 2022 vendrán a dormir muchos nudos”.
A costa de repetirme. Los sueños terminan. Y la inflación puede atascar el motor.
“Pero veamos los números reales. Nuestras empresas aumentan los pedidos en un 20, 30, incluso un 40%. El mercado interior también se ha reiniciado. Por supuesto, las materias primas están aumentando, pero esto es una garantía de equilibrio, un factor para estabilizar el crecimiento”.
¿Pero China se está conteniendo o no?
“Y les va bien, porque así evitan desequilibrios financieros insostenibles. Además, Beijing ahora puede contar con un mercado interno en rápido crecimiento. Estamos ante un nuevo tipo de globalización. El Covid le ha enseñado a las empresas que es necesario estar presente en las tres áreas del mundo industrializado. Ay de concentrar todo en un solo continente”.
La lucha es cada vez más difícil, en cada nivel. Y el más fuerte gana. Tomemos el caso de Stellantis. Gracias a los fondos públicos puestos a disposición por el gobierno, el grupo ha decidido abrir la primera fábrica eléctrica en el Reino Unido aunque luego construirá una gigafábrica en Termoli.
Creo que el nacionalismo económico es una tontería. Estoy convencido de que siempre hay algo que aprender de los demás para hacer mejor las cosas. Tomemos el caso de la distribución a gran escala, un récord de Francia. Bueno, Conad se ha hecho cargo de Auchan Italia. Nada es irreversible".
Veamos la calidad de la recuperación italiana. ¿Es homogéneo o irregular?
“Algunos sectores todavía sufren. Este es el caso del turismo, incluido el vinculado a la gastronomía y la hostelería. Por lo demás, la recuperación me parece iniciada. Eso sí, en Occidente pesa mucho la salida del smart working o la dificultad para encontrar personal especializado. A este ritmo, se reabrirán las puertas de la inmigración. Por lo demás veo muy bien el coche, la mecánica, la energía, las telecomunicaciones, Prysmian”.
Hablando de Prysmian, ¿no te arrepientes de haber vendido parte de la participación?
“Vendí una parte de las acciones de Club Deal pero mantuve una participación en Tip. Vendí las acciones después de diez años con muy buen margen. Pero es destino de quienes administran el capital tener que vender para asegurar la remuneración de los socios. Dicho esto, Prysmian es una joya que ha cruzado el umbral de los 8 millones de capitalización”.
Con excelentes perspectivas de crecimiento en el mercado estadounidense, además…
Permítame una nota de mérito personal. Nuestro papel en la junta directiva fue crucial en ese momento para apoyar la adquisición de General Cable, garantizando un salto en tamaño y mercado al silenciar a los analistas que temían el aumento de los riesgos”.
Tip no es un socio inactivo que se limita a pagar cupones, por lo tanto.
“No es nuestra función. Estos días estamos trabajando en el despegue de Oviesse, una empresa en la que creo mucho, como demuestran los intentos de imitar nuestra plataforma. Hoy Oviesse controla alrededor de una quinta parte del mercado infantil con perspectivas de desarrollo”.
¿Qué pasa con el turismo?
Está a mitad de camino. Hemos reforzado la flota aérea y puesto en marcha un hotel de cinco estrellas en Venecia, con inversiones del orden de los 300 millones. Estamos confiados."
Un área para enfocarse.
“Me gusta mucho la mecánica y la electromecánica. Italia se asienta sobre una mina de oportunidades entre la mitad del Piamonte, la mitad del Véneto y toda Emilia”.
¿Qué noticia te gusta más?
“Aim despega: más de 160 empresas que han demostrado que hay espacio en la Bolsa de Valores para pequeñas empresas que pretenden crecer. Participamos en Digital Magics y otras inversiones. Pero, lo confieso, el tamaño de Tip hoy es demasiado importante como para dispersarnos en un mercado de unos pocos millones de euros”.
¿Y tu noticia menos favorita?
“No me gustan los Spacs. Si un empresario mira a la Bolsa, no tiene por qué proceder con esta fórmula indirecta. Después de todo, incluso en Wall Street, el rendimiento de las OPI supera al de las SPAC. Y luego…
Entonces?
“Me gustan los que le ponen la cara”.
Como de hecho siempre lo ha hecho.
