En Parque romano de Caffarella, un oasis de auténtica campiña a pocos minutos del Coliseo, hay un gran rebaño de ovejas que va pastando libremente. Avanza compacta y, de cerca, se escucha claramente el ruido de la hierba siendo mordida y arrancada. La leche se vuelve excelente pecorino, vendido cerca del redil.
domingo 25 de octubre, que será recordado como lo último de la libertad antes nuevo cierre parcial (hasta ahora), concluyó la venta de queso y estableció mi profesión, el pastor pregunta: "¿Cómo estamos con el virus?". Mal, respondo, pero en marzo-abril estábamos peor. Como prueba, les mostraré algunos en mi teléfono móvil. gráficos sobre el número real de nuevas infecciones, estimado sobre la base de muertes oficiales y no oficiales por Covid-19. Gráficos similares al que se reproduce a continuación.
«¿Por qué no pedimos el dinero del MES de inmediato? Lo necesitamos». Era su conclusión pragmática. Sí, ¿por qué no les preguntamos? Cualquiera que, como la pastora, debe llevar bajo control las cuentas de ingresos y gastos de una rica actividad en todos los frentes, excepto en el económico, comprende rápidamente que, en este punto, Italia debe contar con cualquier forma de ahorro de costos. Más aún si es en el rubro gasto de intereses sobre la enorme montaña de la deuda pública.
Fedele De Novellis, amigo y colega de REF Ricerche, ha desglosado el principal gasto de intereses de la deuda pública que Italia apoya en comparación con Alemania y para casi dos tercios (29 mil millones de 46) se explica por el diferencial de tasas. Sólo algo más de un tercio de la mayor deuda pública (que, en relación con el PIB, en Italia es más del doble que en Alemania). Por supuesto, existe un vínculo lógico y económico entre el nivel de deuda y el nivel de las tasas de interés: mayor deuda pública equivale a mayor prima de riesgo. Con mayor razón, entonces, ¿Por qué no limitar parte del mayor costo de la deuda italiana con fondos ESM??
Hay quienes sostienen, no sin argumentos válidos, que el BCE ya está pensando en abaratar el coste de la deuda pública. Desde que el Eurogrupo aprobó el préstamo del MEDE el 9 de mayo, que para Italia puede llegar a casi 36 millones de euros (2% del PIB de 2019), el rendimiento del Tesoro a 1,9 años cayó del 0,7% al XNUMX%. Gracias a las compras realizadas por el Banco de Italia dentro de los dos programas de Frankfurt (el APP reforzado y el PEPP). Pero gracias también a la recién descubierta unidad política de la Unión Europea para hacer frente a las consecuencias económicas de la pandemia.
Por tanto, si antes se podían ahorrar casi dos puntos porcentuales de interés sobre los 36 millones, es decir, 720 millones de euros al año durante diez años, ahora el ahorro sería de “solo” 0,8 puntos, es decir 290 millonesi (nuevamente durante diez años; en estos cálculos se asumió que el costo del préstamo del MEDE también disminuyó, de levemente positivo a levemente negativo).
“Solo”: e inmediatamente me viene a la mente la sabiduria del pastoreo. Pero si le preguntáramos a alguien por estos días que ve desvanecerse la poca recuperación que había logrado en su negocio debido a las nuevas medidas de distanciamiento social, la respuesta sería idéntica: tomemos este dinero MES y con lo que no gastamos en interés damos una mano a quienes sufren económicamente por la epidemia.
Más que esos el dinero se proporcionaría incondicionalmente: simplemente gástalo en atención médica. Y el presupuesto de salud pública italiano supera con creces los 110 mil millones al año. Simplemente recopile algunas facturas o recibos de sueldo y envíelos al MES.
¿Todos de acuerdo, entonces? «S'un foss», dirían en Romaña. si no fuera por el riesgo de estigma. ¿El estigma? ¿Y qué es eso? la pastora preguntaba.
Estigma es una palabra importada al italiano del latín, exactamente como es. Y significa marca. ¿Marca en qué sentido? Por ejemplo: la marca es una forma de garantía sobre el origen de la producción. Los alemanes hicieron fortuna con la marca, sinónimo de calidad teutona. Y todas las empresas que intentan establecer su marca con publicidad lo saben muy bien.
Incluso de "estigma" viene "estigmas": los signos divinos que aparecen en los cuerpos de los santos (no sólo de la religión cristiana). De bueno a excelente. ¿Por qué entonces deberíamos tener miedo al estigma?
En economía y finanzas, el estigma es un tipo de estigma. Más que una señal, es una cicatriz. Que se marca a los que piden ayuda porque no pueden prescindir de ella. Porque la misma solicitud de esa ayuda es interpretada por los acreedores como una señal de extrema dificultad. Si, tras la solicitud de dinero del MEDE, se desencadenara el efecto estigma sobre la deuda del país, los bonos de la República Italiana se venderían y el beneficio del menor coste del MEDE se convertiría en una maldición a través del aumento de tipos en todos los nuevos cuestiones de deuda.
Habló de ello extensamente en este sentido también. el Gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, invitado en septiembre del Festival de Economía de Trento. Pero también dijo claramente que el ESM es económicamente ventajoso, no solo porque se pagan tasas más bajas, sino también porque una porción de la deuda pública, por pequeña que sea, no debe cobrarse en el mercado. Y luego, con la red de seguridad establecida por el BCE, nadie soñaría con apostar contra los BTP.
De hecho, podría ocurrir exactamente lo contrario: al pedir fondos del MEDE, Italia mostraría una sabiduría inesperada, merecedor de la aclamación de los inversores. Un estigma por el contrario, como sugirió Paolo Onofri en un seminario web reciente de Prometeia sobre este mismo tema. Una indicación en esta dirección se produjo a finales de mayo: cuando se difundió la noticia de que Chipre tenía la intención de solicitar ayuda del MEDE para los costes sanitarios, las acciones chipriotas se dispararon.
Si, a la luz de todo esto, todavía está en contra del uso de los fondos del MES, vaya y explíqueselo al pastor en el Parque Caffarella. Y no temas: los perros no muerden. Claro, es posible que a los carneros no les gustes.
