Длительная кампания правительства Германии по ужесточению фискальной дисциплины в странах еврозоны не была бескровной. Это дорого обошлось гражданам Европы и не только. Меньший доход и меньше рабочих мест, чем ожидалось несколько месяцев назад, риск рецессии (теперь неизбежный для Италии) с депрессивными последствиями также для экономики Соединенных Штатов и, следовательно, для мировой экономики.
Теперь, после саммита в Брюсселе на прошлой неделе, канцлер Германии получила то, что хотела: более строгие параметры для государственных бюджетов с комиссией для правительств, не выполняющих своих обязательств. Но кампания, похоже, еще не закончена, потому что Ангела Меркель очень хотела заявить по завершении саммита, что «шаг вперед сделан, но путь еще долог… немедленного решения кризиса нет». А вчера он еще раз хотел подчеркнуть свою уже известную позицию против увеличения целевого капитала ESM, государственного сберегательного фонда, который придет на смену действующему EFSF, очевидно, рынки это приняли к сведению. Обменный курс между евро и долларом упал до самого низкого уровня за последние два месяца. Спрэд между 10-летними BTP и Bunds вырос до более чем 470 пунктов в понедельник, закрывшись вчера на отметке 461. В июне он был ниже 200 пунктов.
Таким образом, такая страна, как Италия, официально одобренная Европейским советом в коммюнике от 9 декабря за ее меры по сдерживанию государственного дефицита, сегодня вынуждена платить за размещение своих казначейских облигаций гораздо больше, чем когда-либо до , дефицит был больше, в Конституции не был предусмотрен сбалансированный бюджет и было правительство, которое уж точно не предлагало гарантий нынешнего.
Почему немецкое правительство хочет продлить эту бессмысленную ситуацию не только для Италии, но и для Европы? Дело в том, что он продолжает рассчитывать на одобрение спредов, выраженных рынком, как на стимул для приведения счетов в порядок, чтобы убедиться, что мы действительно движемся к соблюдению Пакта стабильности, подкрепленного Европейским советом 9 Декабрь, который предусматривает снижение порога чрезмерного дефицита. Но слишком сильное натяжение может быть контрпродуктивным. Потому что кризис доверия, обрушившийся на евро, вызван не дефицитом государственного бюджета, а способностью самой Германии погасить долг, поставленный под вопрос из-за Греции. И этот кризис не разрешается, а усугубляется, нагружая государственные долги более высокими процентными ставками и вынуждая к принятию дальнейших ограничительных мер, еще больше ухудшающих перспективы экономики. Что больше всего нравится спекулянтам и что привлекает их, как пчел к меду, так это начало порочной спирали между рецессией и государственным дефицитом. Отдушина в дорогостоящей и затяжной кампании по навязыванию немецкой дисциплины в Европе, которая в конечном итоге обернулась катастрофой для самой Германии.
