La guerra ha comenzado fibra óptica e Enel está en el centro del nuevo plan para dotar a Italia de una red de banda ultraancha a la altura de la de otros países europeos. El día que me presentó cuentas semestrales positivas y elevó las estimaciones para 2016, el grupo liderado por Francesco Starace ha conseguido un activo fundamental: la compra de Metroweb a F2i y el acuerdo de fusión en una sola empresa con Fibra abierta. El valor de la operación es de 814 millones.
La decisión se oficializó al término del Consejo de Administración que aprobó el informe semestral y dio luz verde al proyecto de fusión con Metroweb Italia, la empresa que más ha invertido en fibra y que está controlada por CDP (46,2%). ) y F2i ( 53,8%). La operación fue presentada por Starace en la conferencia telefónica del jueves por la tarde sobre las cuentas semestrales. Los pasos son complejos pero todo se completará, según las intenciones de los directivos, entre noviembre y finales de año. En juego está el plan de 250 ciudades conectadas por fibra hasta los hogares (FTTH, Fiber to the home) y 3,7 millones de inversión en el periodo 2016-2012 todos dirigidos a las zonas A y B, las de la competencia. En cinco años, se espera que 9,5 millones de hogares estén conectados, incluidos los 1,2 millones que Metroweb ya conecta hoy. La operación, y esto es una importante novedad, se liberará de la sustitución de los nuevos contadores porque esto habría cortado las ciudades más importantes donde la red de distribución no es propiedad de Enel sino de las eléctricas locales (Acea en Roma, A2A en Milán, etc.). Pero antes de que pueda desplegar todo su potencial, se espera una serie compleja de pasos corporativos.
“Con esta operación damos otro paso decisivo en la creación de una importante infraestructura para el país. La adquisición de Metroweb – comentó Francesco Starace – permite acelerar nuestro plan de desarrollo de ultrabanda ancha, así como ampliar el perímetro de cableado para incluir las ciudades italianas más importantes y al mismo tiempo reducir el perfil de riesgo de este iniciativa gracias a la asociación con Cdp y, con suerte, F2i”.
EL PROCESO DE INTEGRACIÓN
estoy en ello varios pasos están involucrados. Comienza con elampliación de capital de Enel fibra abierta (Eof) reservado para Enel y CDP Equity (la caja fuerte de Cassa Depositi que ya posee el 46,2% de Metroweb Italia) para dotar a la empresa de los recursos necesarios para adquirir el 100% de Metroweb. El coste de la operación, valorado a valor empresa, es de 814 millones, repartidos a partes iguales entre Enel y CDP. De esta cifra, 714 millones corresponden al coste de la adquisición mayoritaria mientras que los otros 100 millones se destinarán al pago de las participaciones minoritarias que actualmente posee Swisscom (Accionista de Fastweb que ha optado por formar una alianza con Telecom Italia) e Aster (Municipio de Génova), respectivamente en Metroweb Milano y Metroweb Genova. A continuación, todas las filiales se fusionarán por incorporación a la empresa matriz.
No obstante, tras la venta de su participación, F2i podrá optar por volver a entrar en la operación: la opción podrá ejercerse hasta el 15 de octubre y afectará al 30% del capital social. Por lo tanto, F2i tiene algo de tiempo para decidir, pero es razonable esperar que se quede: por esta razón, Enel y Cdp ya han planeado la creación de una sociedad de cartera cincuenta y cincuenta que poseerá el 70% de la nueva empresa nacida de la fusión que todavía tiene un nombre, pero convencionalmente puede llamarse New Eof.
En este punto se habrá completado la primera parte de la operación. El cronograma prevé la definición del contrato de inversión para el 15 de septiembre, luego todas las transiciones societarias, luego la reorganización interna de Metroweb que incorporará todas sus filiales, finalmente la fusión Eof-Metroweb para noviembre. La fase de desarrollo real comienza a finales de año.
GOBERNANCIA
El acuerdo prevé que durante los primeros 5 años Enel designará al director general y Cdp Equity al presidente no operativo. Transcurrido este plazo, se invierten las partes y se dará a Cdp la indicación del Director General. Rebajada la guía de Thomas Pompeya, actualmente en Eof y artífice de toda la operación.
ADIÓS RED DE COBRE
El acuerdo alcanzado por Enel, Cdp y Metroweb marca un punto de no retorno. Mientras tanto, ¿por qué la NEof huevos parte de 1,2 millones de hogares ya conectados mientras que la competidor Telecom-Fastweb todavía está en su infancia. Pero sobre todo porque los tiempos de ejecución de los proyectos se aceleran: la de hecho, el plan de inversiones se incrementó de los 2,5 millones iniciales a los 3,7 actuales y apuntará directamente a las ciudades más atractivas desde el punto de vista comercial -el número fluctúa entre 40 y 50 grandes ciudades, incluida Roma-, donde, por lo tanto, se construirán más redes competidoras. Eof ya comenzó a tender la fibra en 4 ciudades: Perugia está por delante, seguida de Catania, Bari y Venecia, pero las primeras 10 ciudades ahora deben agregarse a Milán, Turín y Génova, donde Metroweb es fuerte y ya está presente.
Lo importante de la operación es que la Nueva Eof utilizará la red de distribución para tender la fibra a costes reducidos -espera poder ofrecer conexiones a los operadores a un coste medio de 303 euros- y ya ha publicado el reglamento para permitir a todos operadores a utilizar la nueva fibra disponible en las mismas condiciones que Eof. Será por tanto una red abierta a todos y dejará de existir la necesidad existente de conectarse para la última milla a los "gabinetes" de Telecom. Lo que señala el adiós a la red de cobre. Allá El Ebitda estimado a 2021 es de 300 millones. Ya se firmaron convenios con Vodafone y Wind, contactos con Sky, Mediaset y Rai. Pero sobre todo se están realizando contactos con Xavier Niel de Iliad: Los 300 millones de Ebitda de Enel Open Fiber estimados en el plan a 2021, precisó Francesco Starace en una conferencia telefónica, "se basan en un plan que solo mira a los clientes derivados de acuerdos comerciales celebrados, como Vodafone y Wind, y no tener en cuenta a Iliad y a los otros jugadores nuevos que están entrando en Italia y con los que estamos hablando actualmente".
INVERSIONES Y DEUDAS
El programa de inversiones pactado con CDP prevé que el 30% se financiará en capital adicional con un coste adicional cercano a los 600 millones mientras que el 70% deberá ser en deuda que también se cubrirá con los ingresos que lleguen mientras tanto. Sin embargo, dado que el nuevo Eof está controlado en un 50%, la deuda no se consolidará y, por lo tanto, no cargará más las cuentas de Enel.
INFORME SEMESTRAL POSITIVO Y PREVISIONES CRECIENTES
Enel presentó uno de los informes semestrales más esperados de la jornada. Seis buenos meses para el gigante energético italiano que mejora tanto el resultado ordinario (+8,6%) como el EBITDA (+1,2%). La compañía también ha elevado sus objetivos para 2016. Starace se muestra satisfecha con el hecho de que “yo los mercados de Italia y América Latina muestran una evolución particularmente satisfactoria” mientras continúa el plan de enajenación que hace a la empresa más ligera y mejor distribuida. Tras la luz verde de ayer de la UE a Enel para la venta de Slovenske Elektrarne, Starace puede, no obstante, anunciar que ha finalizó "4 mil millones de ventas, o el 70% del objetivo de cinco años".
El primer semestre cierra con una reducción de los ingresos del 9,3% hasta los 34,15 millones, atribuible a los menores ingresos por venta de electricidad en mercados maduros, menor actividad de trading, el efecto negativo del tipo de cambio y la menor incidencia de partidos extraordinarios. El único elemento extraordinario fue la plusvalía realizada por la venta de Hydro Dolomiti Enel por importe de 124 millones (recalculada en el segundo trimestre de 2016 tras la definición del ajuste de precios).
La deuda financiera neta pasó de 37,545 millones al cierre de 2015 a 38,13 millones (+1,6%) por mayores inversiones en el periodo y pago de dividendos.
A la luz de estos resultados, el grupo eléctrico también ha revisó al alza los objetivos de 2016: EBITDA ordinario esperado en 15 mil millones desde 14,7 mil millones anteriormente, ingreso neto ordinario en 3,2 mil millones desde 3,1 mil millones, flujo de efectivo operativo/deuda financiera neta de aproximadamente 23% a aproximadamente 25%.
