এর আবিষ্কার হেজ ফান্ড (HF) বিনিয়োগের বাহন হিসাবে, পোর্টফোলিও পছন্দের নিয়ন্ত্রক সীমাবদ্ধতা থেকে মুক্ত এবং সেইজন্য সম্পদ ব্যবস্থাপনায় সেরা প্রতিভাদের দ্বারা পছন্দ করা হয়েছে, অর্ধ শতাব্দী আগে ঘটেছিল। তারপর থেকে তারা সঞ্চয়কারী এবং মধ্যস্থতাকারীদের কর্মক্ষমতা এবং পছন্দগুলিতে উত্থান-পতনের অভিজ্ঞতা অর্জন করেছে। যেহেতু তারা প্রবিধানের অধীন ছিল না, সেগুলি জনসাধারণের কাছে অফার করা যায়নি এবং দীর্ঘকাল ধরে পেশাদার বিনিয়োগকারীদের একটি ছোট গোষ্ঠীর জন্য সংরক্ষিত রয়েছে৷ কিন্তু খুব ভাল আত্মপ্রকাশের মানে হল যে 80 এর দশকের শেষের দিকে এইচএফের প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহের জন্ম হয়েছিল এবং তাই প্রথম সেক্টর সূচকগুলিও তৈরি হয়েছিল।
La খ্যাতি HF-এর সেই অসাধারণ ফলাফলের জন্য ধন্যবাদ বেড়েছে, বিশেষ করে ম্যাক্রো এবং লং/শর্ট স্ট্র্যাটেজি যা সেক্টরে আধিপত্য বিস্তার করে, বাজার থেকে অনেক উন্নত এবং একটি ভারসাম্যপূর্ণ পোর্টফোলিও, কিন্তু উচ্চতর অস্থিরতা রেকর্ড না করে।
এটি লক্ষ করা গুরুত্বপূর্ণ যে 1990 এবং 2008 এর মধ্যে i সুদের হার মার্কিন ডলারের সংক্ষিপ্ত গড় ছিল 4,2%। 2007-8 সালের বৈশ্বিক ব্যাংকিং সংকট দৃশ্যপটকে আমূল বদলে দিয়েছে। 2008 থেকে 2021 পর্যন্ত, মার্কিন ডলারে গড় সংক্ষিপ্ত হার ছিল মাত্র 0,5%। কার্যত শূন্য হার স্টক মার্কেটগুলিকে উপরের দিকে ঠেলে দিয়েছে, এবং শেয়ার সূচকগুলি 2009-এর নিম্ন থেকে পাঁচগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে। একটি পারফরম্যান্স, তাই, এই দ্বিতীয় মেয়াদে HF এর তুলনায় অনেক বেশি উচ্চতর, যা বিনিয়োগকারীদের দূরে সরে যেতে বাধ্য করেছে এইগুলো তরল বিকল্প বিনিয়োগ, যা একই রকম ঝুঁকির একটি সুষম পোর্টফোলিওর তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক আয় প্রদান অব্যাহত রেখেছে।
হেজ ফান্ডের উপর সুদের হারের প্রভাব
2022 সাল থেকে, আর্থিক নীতিগুলি স্বাভাবিক হচ্ছে, বাধ্য করা হয়েছে কারণ তারা ফ্লেয়ার আপগুলিকে তাড়া করতে হয়েছেমুদ্রাস্ফীতি বৈশ্বিক মূল্য শৃঙ্খলে বাধা, লকডাউন তুলে নেওয়া এবং ইউক্রেনে জ্বালানি ও খাদ্যের দামে রাশিয়ার সামরিক আগ্রাসনের ফলাফলের কারণে। কিন্তু কিভাবে এর লেভেল এলো সুদের হার প্রভাবিত এত আমি ফলাফল HF এবং কেন তাদের স্বাভাবিককরণ ভবিষ্যতে HF-এর ক্ষমতা সম্পর্কে আশাবাদী করে তোলে যে উচ্চতর ব্যবস্থাপনা খরচগুলিকে ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য যা যারা তাদের মধ্যে বিনিয়োগ করে? তাদের শনাক্ত করা যাবে চারটি প্রধান কারণ:
- প্রথমত, উচ্চ হার শেয়ার বাজারকে আরও নির্বাচনী করে তোলে।
- তারপরে উচ্চ হার মানে হল যে স্বল্প বিক্রয় দ্বারা HF পোর্টফোলিওতে উত্পন্ন তারল্য ভাল পারিশ্রমিক দেওয়া হয়।
- অধিকন্তু, উচ্চ সুদের হার সাধারণত সামষ্টিক অর্থনৈতিক এবং বাজারের অবস্থার বৃহত্তর পরিবর্তনশীলতার সাথে যুক্ত থাকে, যা "ম্যাক্রো" পরিচালকদের জন্য আরও সুযোগ তৈরি করে।
- অবশেষে, সূচীকরণের প্রবণতা, যা গত ত্রৈমাসিক শতাব্দী ধরে বাজারের প্রবাহে আধিপত্য বিস্তার করেছে, সম্ভবত তার গতিপথ চলছে এবং ভবিষ্যতে কম প্রভাবশালী হবে।
বাজারের বৃহত্তর নির্বাচনীতা আজ পরিলক্ষিত হয় যে মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক ইকুইটি সিকিউরিটি 20 বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন বিন্দুতে পড়েছে। এটি একটি উপসর্গ যে পৃথক কোম্পানির সম্ভাবনা প্রভাবিততাদের অগ্রগতি শেয়ার বাজার মূল্য. দুর্বল কোম্পানিগুলো মূলধন ও ঋণের ক্রমবর্ধমান ব্যয়ের কারণে ভোগে এবং লিভারেজে তাদের অর্জিত হওয়ার সম্ভাবনা কমে যায়। অন্যদিকে শক্তিশালী কোম্পানিগুলি তাদের কম ঋণ থেকে উপকৃত হয় এবং জম্বি কোম্পানিগুলির থেকে কম প্রতিযোগিতা থাকে। সম্মিলিত প্রভাব হল যে ম্যানেজাররা যারা আগের থেকে কম এবং পরবর্তীতে উপরে আছে তারা আরও বেশি উপার্জন করে এবং আবারও প্রচুর "আলফা" উত্পাদন করে, অর্থাত্ স্বতন্ত্র সিকিউরিটিজ নির্বাচনের দ্বারা ব্যাখ্যা করা হয়।
এছাড়াও, তারা প্রযুক্তিগতভাবে নির্মিত হয় কিভাবে portafogli, HFs সবসময় আছে অতিরিক্ত তারল্য. উদাহরণস্বরূপ, স্টকের একটি 120% আপসাইড এবং 60% ডাউনসাইড পোর্টফোলিওর নেট মার্কেট এক্সপোজার 60% (120 – 60) এবং পোর্টফোলিওর 40% নগদ থাকবে (60 শর্ট - 20 লিভারেজ) যার উপর তিনি এখন 5 উপার্জন করেন %, অর্থাৎ প্রতি বছর নেট ওয়ার্থের 2%। অতীতে, অতিরিক্ত তারল্যের উপর রিটার্ন ম্যানেজমেন্ট ফিগুলির জন্য ক্ষতিপূরণের চেয়ে বেশি, কিন্তু শূন্য হারের দশকে, HFগুলি অতিরিক্ত তারল্যের উপর রিটার্নের সুবিধা নিতে অক্ষম ছিল।
উচ্চ অস্থিরতার সময়কালে ম্যাক্রো কৌশলগুলির গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা
2009 এবং 2019 এর মধ্যে, স্টক মার্কেটের খুব শক্তিশালী পারফরম্যান্স সত্ত্বেও, ম্যাক্রো কৌশলগুলির জন্য নিবেদিত তহবিলের উপর রিটার্ন কার্যত শূন্য ছিল, যা এর জন্য বিনিয়োগকারীদের অসন্তোষের দিকে পরিচালিত করে বিনিয়োগ কৌশল. কিন্তু সম্প্রতি উচ্চ হার, মহামারী এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা সামষ্টিক অর্থনৈতিক ভেরিয়েবলগুলিকে সেই অস্থিরতা ফিরিয়ে দিয়েছে যা শূন্য হার দমন করেছিল এবং ম্যাক্রো পরিচালকরা আবার এটি থেকে উপকৃত হচ্ছেন।
অবশেষে, বিনিয়োগকারীদের অভিবাসনের মাধ্যমে গত বিশ বছরে শেয়ার বাজারের আধিপত্য রয়েছে প্যাসিভ এবং ইনডেক্সড ম্যানেজমেন্ট. এই প্রবণতাটির অর্থ হল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নিষ্ক্রিয় তহবিলগুলি এখন আকারে সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ব্যক্তিদের ছাড়িয়ে গেছে। যদি আমরা তহবিলের সাথে খুব বড় প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবস্থাপক (যেমন সার্বভৌম তহবিল) যোগ করি, যাদের আকার তাদের সূচকগুলি থেকে নিজেদের আলাদা করতে বাধা দেয়, তাহলে অনুমান করা হয় যে এখন 70-এর তুলনায় স্টক মার্কেটের 15%-এর বেশি নিষ্ক্রিয়ভাবে পরিচালিত হয়। এক শতাব্দীর এক চতুর্থাংশ আগে 20%। শুধুমাত্র প্যাসিভ ম্যানেজার, কমিশনের জন্য ধন্যবাদ, এবং বৃহত্তর ক্যাপিটালাইজেশন স্টক এই বিশাল পরিবর্তন থেকে উপকৃত হয়েছে। কিন্তু ঘটনাটি গাণিতিকভাবে আগামী 20 বছরে, অতীতে যে প্রভাব ফেলেছে তা হতে পারবে না। এবং এটা ভাল যে এই তাই কারণইনডেক্সিং এটি এমন একটি ঘটনা যা বিরক্তিকর এবং দীর্ঘমেয়াদে টেকসই দিক রয়েছে।
প্রথমত, যারা সূচক তাদের সিকিউরিটিজ নির্বাচনের দায়িত্ব পালন ছেড়ে দেয়, এমন একটি কাজ যা বাজারের অস্তিত্বকে ন্যায্যতা দেয়। এবং এটি পরজীবীভাবে সক্রিয় ব্যবস্থাপনার অবশিষ্ট 30% কাজের সুবিধা নেয়। দ্বিতীয়ত, সূচীকরণ অভূতপূর্ব ঘনত্বকে উৎসাহিত করেছে। S&P10 এর শীর্ষ 500টি স্টক সূচকের মূল্যের 1/3 গঠন করে, 10 বছর আগে তারা ছিল মাত্র 17%, অর্ধেক। কিন্তু স্টক মার্কেটের কাজ মুষ্টিমেয় অলিগোপলিস্টদের জন্য মূলধনের খরচ কমানো হতে পারে না। একটি সুস্থ বাজার অর্থনীতি প্রয়োজন প্রতিযোগিতা এবং যখন আমরা লক্ষ্য করি যে S&P10-এর শীর্ষ 500টি কোম্পানীর গড় নেট মার্জিন 30%, অর্থাৎ অন্যান্য 490 টি কোম্পানীর গড় দ্বিগুণ, তখন আমরা বুঝতে পারি যে পরিস্থিতি সম্ভবত টেকসই নয়।
আধুনিক স্টক মার্কেটে ইনডেক্সিং এর চ্যালেঞ্জ
উপসংহারে, আর্থিক নীতির স্বাভাবিকীকরণের জন্য ধন্যবাদ,HF বিনিয়োগ আমি আবার দিচ্ছে ফলাফল আশা. তবে কতটা উচ্চ সুদের হার থাকবে তা আমরা জানি না। জনসংখ্যা, কম প্রতিযোগিতা এবং আরও বেশি সরকারি হস্তক্ষেপ থেকে কম উত্পাদনশীলতা বৃদ্ধি, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার মতো বিঘ্নিত নতুন প্রযুক্তি থেকে উত্পাদনশীলতা লাভ এবং ভবিষ্যতের আরও অনিশ্চিত মুদ্রাস্ফীতি সমস্ত কারণগুলি বিপরীত দিকে টানছে।
...
আন্তোনিও ফোগলিয়া বোর্ড অফ ডিরেক্টরস এর ভাইস প্রেসিডেন্ট এবং ব্যাঙ্কা সেরেসিওর শেয়ারহোল্ডার। 2010 সাল পর্যন্ত তিনি ব্যাঙ্কা সেরেসিও-তে ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং ব্যবস্থাপনা কমিটির সভাপতির ভূমিকা পালন করেন। তিনি বর্তমানে বেলগ্রেভ ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট, সেরেসিও সিম এবং গ্লোবাল সিলেকশন এসজিআর-এর বোর্ডের সদস্য। তিনি সেন্ট্রাল ইউরোপিয়ান ইউনিভার্সিটি এবং ব্রুনো লিওনি ইনস্টিটিউট সহ বেসরকারী কোম্পানি, বিশ্ববিদ্যালয়, তহবিল এবং ফাউন্ডেশনের ব্যবস্থাপনা কমিটিতে বেশ কয়েকটি অতিরিক্ত পদে অধিষ্ঠিত। তিনি কনফিন্ডাস্ট্রিয়ার বৈজ্ঞানিক কমিটির সদস্য ছিলেন।
তিনি আর্থিক বিষয়ে মাঝে মাঝে ভাষ্যকার Corriere della Seraএটা মাত্র 24 ঘন্টা এবং আর্থিক বার.
মিলানের বোকোনি বিশ্ববিদ্যালয় থেকে রাজনৈতিক অর্থনীতিতে স্নাতক, তিনি 1960 সালে জন্মগ্রহণ করেন এবং ইতালীয় এবং সুইস নাগরিকত্ব পান।
