کارل پاپر نے سائنسی دریافت کی منطق میں یہ ثابت کیا کہ سائنس کی ترقی کے بارے میں پیشین گوئیاں کرنا ناممکن ہے اور اس کے نتیجے میں، چونکہ سائنس حقیقت کا ایک اہم جز ہے، اس لیے حقیقت کے بارے میں کوئی بھی پیشین گوئی اتنی ہی ناممکن ہے۔ تو کیا ماہرین اقتصادیات، تجزیہ کاروں اور حکمت عملی سازوں کی منڈیوں کے مستقبل کی پیشین گوئی کرنے کی کوششیں بے معنی ہیں؟ سوال ہر سال کے آخر میں پیدا ہوتا ہے، جب پیشن گوئی کی طلب اور رسد اپنے عروج پر پہنچ جاتی ہے۔
3 مارچ ہو یا 24 اگست، اگلے 12 مہینوں میں کیا ہوتا ہے، کسی کو زیادہ پرواہ نہیں، لیکن نومبر اور دسمبر کے درمیان، ہر سال پہلے اور اس سے پہلے، ہم جائزہ لینے کے لیے رک جاتے ہیں اور اپنی نگاہیں مستقبل کی طرف دھکیلنے کی کوشش کرتے ہیں۔. ہم سب اپنے دلوں میں جانتے ہیں کہ چیزیں جس طرح چاہیں جائیں گی، لیکن سال کے آخر میں ہونے والی ورزش ان لوگوں کے لیے بیکار نہیں ہے جو اسے تیار کرتے ہیں کیونکہ یہ ان کی پیشین گوئیوں میں کسی بھی تضاد کو نمایاں کرتی ہے اور اسے استعمال کرنے والوں کے لیے بیکار نہیں ہے بشرطیکہ وہ اس جگہ کو صاف کریں جس پر اسے بنایا گیا تھا۔
بڑے ایوانوں میں، پیشین گوئی کی اسمبلی ایک اسمبلی لائن کی طرح آگے بڑھتی ہے۔ ماہرین اقتصادیات ترقی، روزگار اور افراط زر کے بارے میں اپنی پیشن گوئی کے ساتھ چلے جاتے ہیں۔ اس کے بعد مانیٹری پالیسی کے مبصرین، جو ماہرین اقتصادیات کی باتوں کی بنیاد پر اور مرکزی بینکوں کی واقفیت پر غور کرتے ہوئے، پورے وکر کے ساتھ شرحوں کے ارتقاء کی پیشین گوئی کرتے ہیں۔ کریڈٹ تجزیہ کار اپنی کریڈٹ اسپریڈز کی پیشن گوئی کو پیداوار کے وکر میں شامل کرتے ہیں۔. تھوڑا سا ایک طرف، ہمیشہ اچھی طرح سے پوری طرح سے مربوط نہیں ہوتا، کرنسی کے تجزیہ کار شرح مبادلہ پر اپنی پیشین گوئیاں پیش کرتے ہیں۔
زنجیر کے نچلے حصے میں، ایکویٹی اسٹریٹجسٹ شرح اور غیر ملکی زر مبادلہ کے تخمینے کو انفرادی کمپنیوں کا مطالعہ کرنے والے تجزیہ کاروں کے نیچے سے اوپر کی آمدنی کے تخمینوں کے ساتھ ملاتے ہیں اور اوپر سے نیچے کا تخمینہ تیار کرتے ہیں جو عام طور پر انفرادی نیچے کے تخمینوں کے مجموعہ سے مختلف ہوتا ہے کیونکہ اضافی متغیرات کو مدنظر رکھتا ہے، جیسے مارکیٹ کی پوزیشننگ مثال کے طور پر. سیاسی اور جیو پولیٹیکل تجزیہ، اور خاص طور پر مالیاتی پالیسی کی پیشن گوئی کو عمل کے تمام مراحل میں داخل ہونا چاہئے لیکن بعض اوقات عملی طور پر ایسا نہیں ہوتا ہے کیونکہ پالیسی کو واضح طور پر ماڈل اور پیشین گوئی کرنا ناممکن سمجھا جاتا ہے۔
پیشن گوئی کرنے والوں کو اس عمل کی حدود کو کبھی نہیں بھولنا چاہیے۔ پہلی لکیری ہے، یعنی رائے کی کمی۔ مثال کے طور پر، اکانومیٹرک ماڈلز میں 2008 تک مالیاتی اور حقیقی اثاثوں کا رجحان شامل نہیں تھا اور انہیں میکرو متغیرات کا ایک سادہ اثر سمجھا جاتا تھا، کبھی بھی کوئی وجہ نہیں۔ آج، عظیم کساد بازاری کے دوران معیشت پر منڈیوں کے پیدا کردہ اثرات کو دیکھ کر، اس تعصب کو درست کر دیا گیا ہے، لیکن ابھی تک مکمل نہیں ہے۔
دوسری حد نفسیاتی ہے۔ ڈاون اسٹریم تجزیہ کار کو ان نتائج سے شروع کرنا چاہیے جو اپ اسٹریم تجزیہ کار کے ذریعہ اس کو بتائے گئے ہیں یہاں تک کہ جب وہ ان کا اشتراک نہیں کرتا ہے اور اسے اپنے پاس کوئی اختلاف رکھنا ضروری ہے۔ اس سے وہ پیشن گوئی کرنے والے (یہ A پھر B ہوگا) سے ایک ماڈلر (اگر A پھر B ہوگا). خلاصہ یہ کہ جو کوئی بھی پیشن گوئی پڑھتا ہے اسے یہ سمجھنے کی کوشش کرنی چاہیے کہ کتنے متغیرات پر غور کیا گیا ہے اور ان کا ایک دوسرے سے کیا تعلق رہا ہے۔ جب کچھ متغیرات ہوتے ہیں، تو اندازے بہت کامل اور درست لگ سکتے ہیں، جب کہ بہت سے ہوتے ہیں، تاہم، اندازے افراتفری اور اندرونی منطق کی کمی کا شکار ہوتے ہیں۔
اسمبلی لائن کے پہلے حصے (معیشت اور مالیاتی پالیسی) کے لیے 2018 کی پیشن گوئیاں معمول سے زیادہ آسان ہیں لیکن آخری حصہ، خاص طور پر اسٹاک مارکیٹ کے لئے حالیہ برسوں کے مقابلے میں زیادہ مشکل ہیں. وجہ یہ ہے کہ پہلا حصہ اب مرکزی بینکوں کی طرف سے پہلے سے تیار کیا جا رہا ہے۔ اس طرح ہم جانتے ہیں کہ عالمی لیکویڈیٹی دوسری اور تیسری سہ ماہیوں کے درمیان اب تک کی بلند ترین سطح پر پہنچ جائے گی اور پھر بہت آہستہ سے گرنا شروع ہو جائے گی اور یہ ترقی 2018 میں اب بھی اچھی رہے گی لیکن 2019 میں کم شاندار ہوگی۔
ہم جانتے ہیں کہ فیڈ کم از کم تین بار شرحوں میں اضافہ کرے گا اور یہ کہ ECB انہیں 2019 کے وسط میں بڑھا دے گا، کہ یوروپی منحنی خطوط زیادہ تیز اور امریکی چاپلوس ہو جائے گا، بغیر چپٹے ہوئے، ضروری طور پر کساد بازاری کا اینٹی چیمبر ہے جس کے بارے میں کچھ بات کر رہے ہیں۔ اسٹاک ایکسچینجز پر، ہم جانتے ہیں کہ امریکہ میں منافع اب بھی کافی بڑھے گا (اگر ٹیکس میں اصلاحات ہو رہی ہیں، اب پائپ لائن میں ہے) اور یورپ میں زیادہ نہیں، جہاں زیادہ تر انحصار یورو پر ہوگا۔ جاپان اب بھی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہا ہے، چین کے بارے میں کچھ شکوک و شبہات۔
صرف منافع اور شرحوں کا حساب لگا کر، سٹاک ایکسچینجز اب بھی 2018 اور 2019 کے دوران آہستہ آہستہ بڑھنے کے قابل ہو جائیں گے (گولڈ مین کا کوسٹن پورے 2020 تک امید کو آگے بڑھاتا ہے)۔ لیکن ایک لیکن ہے. لیکن یہ سیاست نہیں ہے، جو ہمیں سپین، جرمنی، اٹلی میں جذبات دیتی رہے گی۔ اور، 2018 کے آخر میں، ریاستہائے متحدہ۔ لیکن مارکیٹ کے اندرونی عوامل ہیں، اس کا عدم توازن اور اس کا اتار چڑھاؤ میں اضافے کا خطرہ، اس کا تیزی سے غیر فعال ETFs پر مرکوز ہونا، شاید فائدہ اٹھانے والے، کم خطرے کی بھوک والے سرمایہ کاروں کے ہاتھ میں اور صورت حال میں فوری طور پر فروخت کے لیے تیار کمی کی.
جتنا زیادہ بازار بڑھتے ہیں، اتنا ہی نایاب ماحول میں جاتے ہیں۔ (یہاں تک کہ اگر قانونی طور پر کمائی سے چلایا جائے)، جتنا زیادہ مرکزی بینک اضافی لیکویڈیٹی نکالتے ہیں، اتنا ہی ہم سب مستقل سکون کے احساس میں بس جاتے ہیں، تجارتی سرگرمیاں اتنی ہی زیادہ روبوٹس کو سونپی جاتی ہیں اور فلیش کریشز کا خطرہ اتنا ہی زیادہ ہوتا ہے، یعنی چھوٹ۔ وہ اتنے ہی مختصر ہیں جتنے گہرے ہیں۔ Bitcoin، جو کہ ایک شاندار بیل مارکیٹ کے درمیان بھی ہے اور اس کی طرف بہترین بنیادی باتیں ہیں (اندرونی قدر کے معنی میں نہیں، جسے یہ نہیں سمجھا جا سکتا کہ یہ کہاں ہے، لیکن طلب اور رسد کے درمیان ساختی عدم توازن کی وجہ سے) وقتا فوقتا خوفناک فلیش کریشز کے تابع ہوتا ہے جو، شاید چند سیکنڈ کے لیے، قدر کو دوبارہ ترتیب دیتا ہے۔
تمام مالیاتی آلات فارم میں درج نہیں کیے گئے ہیں جو ایک مخصوص نچلی سطح سے آگے ٹریڈنگ کی معطلی کے لیے فراہم کرتے ہیں۔. مثال کے طور پر، انڈیکس فیوچرز کے لیے محدودیت موجود ہے، لیکن انفرادی اسٹاک کے لیے نہیں۔ اس کے بعد ایسے آلات ہیں جو قیمت کے کھو جانے کی صورت میں خود کار طریقے سے خود کو ختم کرنے کے لیے فراہم کرتے ہیں۔ اب سے، اس لیے، اسٹاک مارکیٹ کے رجحان کے بارے میں درست ہونا کافی نہیں ہوگا، جو کہ اب بھی مثبت ہے، اور اصلاح کے لمحے کی پیشین گوئی کریں (پوٹس کے لیے 2018 کے آغاز میں، جیسا کہ ٹیکس اصلاحات پر خبریں بیچیں، ہارٹنیٹ سال کے دوسرے نصف میں، بغیر بریک کے پہلے حصے کے ردعمل کے طور پر)۔
یہ بھی کرنا پڑے گا۔ فروخت سٹاپ نقصان کے احکامات سے ہوشیار رہیں اور ہو سکتا ہے، ان لوگوں کے لیے جن کو بڑی اونچ نیچ کے لیے ٹرین چھوٹنے کا افسوس ہے، اچھی اور متنوع سیکیورٹیز پر کچھ خریداری کے آرڈر دیں جن کی قیمت موجودہ قیمت سے بہت کم ہے۔
