2018 年は、市場の緊張の旗印の下に閉幕しました。 Congiunturaref、Ref Richerche センターの分析と予測の定期刊行物によると、これらの緊張の起源は次のとおりです。 いくつかの要因のセット: 金融政策の「正常化」開始後の金利上昇の結果。 世界経済の減速の兆候。 経済政策に関する不確実性は、さまざまな国での政治的緊張の高まりにも関連しています。
今年最後の数週間 株式市場のボラティリティの緩和は見られませんでした. したがって、この年が 2019 年に引き継ぐ遺産は、ポジティブなものではありません。 来年の動向に関する不確実性も、中央銀行の選択に疑問を投げかけています。 数週間前まで当然の結論であったことは、経済の減速の兆候と国際レベルでの金融状況の引き締めを考慮すると、突然不明確になりました。 最近の原油価格の下落後のインフレ傾向でさえ、米国とユーロ圏の両方で様子見の選択が可能になっているようです。 2019 年には、FRB による利上げのフェーズが完了するはずですが、ECB は利上げのサイクルを開始することすらできない可能性があります。
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数か月前まで、2019 年の経済状況の見通しはやや明るいように見えていました。 成長は続くように見え、一般的な仮定は、来年は中央銀行が金融政策の正常化を試みるだろうというものでした。 特に強化するのは 過去数年間の異常な政策に戻る必要性、人件費のトレンド反転の最初の兆候も現れていました。 現時点ではほとんど示唆されていない賃金の加速は、近年の失業率の低下を反映しており、これは特に米国で特に顕著でした。 ユーロ圏では、この傾向は特にドイツに限られており、そこでは契約更新が調印され、2019 年も比較的持続的な賃金上昇につながるでしょう。
さまざまなコメンテーターによると、賃金の回復局面が何年にもわたって続いた後の開始は、過去 2019 年間にわたって先進国を長い間悩ませてきたデフレのリスクからの決定的な出口を宣言した可能性があります。 XNUMX 月、マリオ ドラギは、欧州議会に対する四半期ごとの証言で、「XNUMX 年のコア インフレの急激な増加」について語った。 金融政策正常化のシナリオ 彼はFRBによるさらにXNUMX回かXNUMX回の利上げを検討した 2019年中、ECBも来年半ばから緩やかな上昇局面を迎える。 この明確に定義された状況は、米国の利上げに対する市場の反応が激しいため、徐々に崩れ始めています。 損失はここ数カ月間も続いており、これはまた、金融政策の緩和への期待が他の一連の不利な要因に重なったためでもあります。
