Il basso livello dei tassi a 10 anni, sia in Germania che in America o in Giappone, indica tre cose assieme: primo, che stanno crescendo le probabilità di una recessione; secondo, che è in corso una fuga dal rischio con conseguente abbraccio dei beni-rifugio fra cui, malgrado il declassamento della S&P, i T-Bond; terzo, che il mercato si aspetta un’altra ondata di QE, cioè di espansione quantitativa della moneta, con la Fed che compra titoli pubblici americani stampando soldi col torchio elettronico.
I mercati hanno aperto questa mattina sperando nella terza possibilità. Ma le incertezze di fondo rimangono: gli investitori guardano ai nuvoloni neri che si stanno formando – ha detto un analista – e non sanno se è pioggia, acquazzone o uragano. Nell’incertezza stanno fermi mentre il mercato è sempre più ‘a buon mercato’. Un sostegno può venire dall’immensa liquidità nelle tasche delle società americane: oltre mille miliardi di dollari. Se le quotazioni continuano a calare diventa forte per queste società la tentazione di comperare azioni proprie, e ci sono già segnali in questo senso.