Während Italien darüber diskutiert, ob und welche Regierung es werden soll, diente der europäische Gipfel vom 14./15. März dazu, zu klären, welches wünschenswerte Wirtschaftsprogramm unsere Regierung haben sollte. Jenseits des vielen Geschwätzes und der unglaublichen Entgleisungen der Zypern-Affäre (deren Bevölkerung weniger als 0,26 % der Euro-Bevölkerung ausmacht) ist es gut, die Übereinstimmung zu bemerken, die in Brüssel zwischen der deutschen Position und der der EZB zu sehen war – beides manifestierte sich darin dem March Bulletin der EZB, das wenig überraschend am 14. März veröffentlicht wurde, und aus Draghis Präsentation. Die Schlussfolgerungen des Europäischen Rates bestätigten all dies und lassen sich wie folgt zusammenfassen:
Während die Konsolidierung der öffentlichen Haushalte fortgesetzt wird, verlagert sich die Priorität auf das, was für Wettbewerbsfähigkeit, Wachstum und mehr Beschäftigung, insbesondere für junge Menschen, benötigt wird. Die Konsolidierung muss sowohl auf der Einnahmenseite als auch auf der Ausgabenseite der öffentlichen Haushalte wachstumsfreundlich sein. In Übereinstimmung mit den Regeln des Stabilitätspakts können Ex-ante-Haushaltsdisziplin und produktive öffentliche Investitionen miteinander in Einklang gebracht werden.
Das ist weniger als das, was Präsident Monti in Brüssel gefordert hatte (eine ausdrückliche Überarbeitung der europäischen Pakte, um "nützliche" öffentliche Investitionen von den Beschränkungen auszunehmen), aber es ist mehr, als einige in den Tagen vor dem Europäischen Rat befürchtet hatten. Es muss betont werden, dass diese Position Brüssels – die Vereinbarkeit einer strategischen Richtung für die Konsolidierung der öffentlichen Finanzen mit der notwendigen Flexibilität, die durch die anhaltenden Schwierigkeiten der wirtschaftlichen Erholung erforderlich ist – genau das ist, was die EZB und Draghi angedeutet haben.
Das Bulletin der EZB enthält einen Kasten, der den „Auswirkungen auf das Wachstum einer hohen Staatsverschuldung“ gewidmet ist und die Ergebnisse zahlreicher wissenschaftlicher Untersuchungen, sowohl allgemein als auch für die Eurozone, zusammenfasst. Hervorzuheben ist, dass die Gültigkeit des in Maastricht auf 60 % des BIP festgelegten maximalen Referenzwerts für die Staatsverschuldung bestätigt wird. Höhere Werte gehen mit negativen Auswirkungen auf das Wachstum einher. Daher die Schlussfolgerung: „Im aktuellen wirtschaftlichen Kontext ist es von grundlegender Bedeutung, ehrgeizige Strategien zum Schuldenabbau zu verfolgen. Entscheiden sich die Regierungen hingegen für einen Aufschub der Konsolidierungsarbeiten, werden die Wachstumsaussichten unterminiert und die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen durch eine zusätzliche Belastung belastet.“
Von der Forschung zur Politik kommt der Leitartikel des EZB-Bulletins zu dem Schluss: „Der akkommodierende Kurs der Geldpolitik wird die Erholung im Euroraum weiterhin unterstützen, es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, dass die Fiskal- und Strukturpolitik die mittelfristigen Wachstumsaussichten verbessert. Die Haushaltskonsolidierung muss ein integraler Bestandteil einer umfassenden Strukturreformagenda sein, die darauf abzielt, die Aussichten für die Schaffung von Arbeitsplätzen, Wirtschaftswachstum und Schuldentragfähigkeit zu verbessern.“
„Der EZB-Rat ist der Ansicht, dass es in dieser Phase besonders wichtig ist, die derzeit hohe Jugend- und Langzeitarbeitslosigkeit anzugehen. Zu diesem Zweck sind weitere Reformen der Arbeits- und Waren- und Dienstleistungsmärkte erforderlich, um neue Beschäftigungsmöglichkeiten zu schaffen und ein dynamisches, flexibles und wettbewerbsfähiges wirtschaftliches Umfeld zu fördern.“
Genau dies erklärte Präsident Draghi in seinem Vortrag mit dem Titel: „Wirtschaftliche Lage im Euro-Währungsgebiet und die Grundlagen für Wachstum“. Hervorzuhebende Punkte: Der durchschnittliche Anstieg der Arbeitslosigkeit von Januar 2007 bis Januar 2013 beträgt 8 % auf 12 % der Erwerbsbevölkerung; mit viel stärkeren Zuwächsen in den Ländern der „europäischen Peripherie“; und mit deutlichem Rückgang in Deutschland.
Das Wachstum der Eurozone wird (wie in der Wachstumstheorie üblich) erklärt durch: Wachstum der globalen Nachfrage (Rest der Welt) eine Geldpolitik, die dies unterstützt, unter Wahrung der Geldwertstabilität (und dies dient als Erinnerung an die erste Pflicht der EZB) die Wiederherstellung von: Vertrauen, Kreditwürdigkeit und Wettbewerbsfähigkeit.
Es ist dieser letzte Aspekt (Wettbewerbsfähigkeit), auf den Draghi am meisten besteht und von dem Italien (zusammen mit den anderen Ländern der Eurozone, die seit Jahren weniger wachsen) ein schlechtes Zeugnis ablegt. Daher Draghis Fazit in Bezug auf Italien und unsere nächste Regierung: Wir brauchen Strukturreformen, die den Gütermarkt und den Arbeitsmarkt besser funktionieren lassen, in einer Weise, die mit der Teilnahme an einer Währungsunion kompatibel ist; wir brauchen Reformen und Politiken, die Wettbewerbsfähigkeit garantieren (Produktivität, Löhne, Gewinne); Vertrauen und Kreditwürdigkeit haben sich bereits verbessert, aber insbesondere kleine und mittlere Unternehmen haben Probleme mit den Kosten und der Verfügbarkeit von Krediten.
Welche Hoffnung besteht, dass jemand in Rom diese Diagnose und diese Vorschläge berücksichtigt? Dies hängt von der Wahrscheinlichkeit ab, dass unser Spread in den kommenden Monaten in Richtung 400 steigt oder in Richtung 200 sinkt.
