La Cina sta rapidamente tornando a essere l’economia dominante, com’è stata per buona parte degli ultimi 3.000 anni, e gli investitori non possono permettersi di ignorare il trend. Questo è il messaggio di Didier Rabattu, gestore del fondo LO Funds Emerging Consumer per la società di investimenti Lombard Odier IM.
L’ampiezza del mercato interno, in termini di popolazione la Cina pesa quanto Europa e Nord America insieme, e il benessere in aumento, conseguenza del continuo sviluppo e di un salario medio annuale aumentato di almeno cinque volte dal 1999 a oggi, rende la Cina pronta per una crescita basata sui consumi interni.
Il nostro obiettivo, continua Rabattu, è quello di investire in aziende cinesi che siano l’equivalente della Coca- Cola, attive nella distribuzione o nella produzione di beni di consumo, ben gestite e al top delle rispettive categorie merceologiche. Società che possano beneficiare delle dinamiche strutturali in atto in Cina: consolidamento, sviluppo delle infrastrutture, occidentalizzazione dei consumi, aumento del reddito disponibile.
La costruzione del portafoglio LO Funds Emerging Consumer risente quindi di questa scelta allocativa.
Nel portafoglio del nostro fondo – spiega ancora Rabattu – abbiamo recentemente aumentato l’esposizione sulla Cina, partendo dall’evidenza che le azioni stanno tornando ad avere valutazioni interessanti. Tra le società che al momento guardiamo con interesse c’è China Resource Enterprises, aggiunta nel portafoglio in aprile, leader tra i produttori di birra in Cina, con una quota del 22% e forte di una joint venture ventennale con SAB Miller attraverso il brand Snow. Nel segmento della birra, le numerose acquisizioni in anni recenti e l’introduzione del brand Snow nel mercato locale, ci portano a ritenere che vi siano le potenzialità per un incremento dei margini sull’Ebit, rispetto all’attuale 8,7%, attraverso un aumento della leva operativa e grazie a un consolidamento del settore. Il mercato cinese della birra è ancora agli albori, se paragonato agli Usa, e quindi riteniamo vi sia ampio margine di crescita. Attualmente il consumo medio annuo pro-capite di birra in Cina è di 30 litri, contro gli 80 degli Stati Uniti.
